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内容提要
铁矿石主力I1805合约收跌，收于519元/吨，周跌24.5元/吨，跌幅4.51%；持仓181.8万手，持仓减少2.19万手。
螺纹钢主力RB1805合约上涨，收于3945元/吨，周涨19元/吨，涨幅0.48%；持仓309.5万手，持仓减少5.98万手。
铁矿石现货方面，普氏指数收于74.6美元/吨，周跌2.3美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于535元/吨，周跌3美元/吨。
钢材现货下跌，上海螺纹钢现货收于3900元/吨，周度价格上涨30元/吨；杭州螺纹钢现货收于3940元/吨，周度价格上涨30元/吨。唐山钢坯上涨40元/吨，收于3600元/吨。
全国45个港口铁矿石库存为15182万吨，较上周五减少178万吨。钢厂进口铁矿可用天数为29天，环比上升3.5天。
据中钢协统计，2018年1月上旬会员钢企粗钢日均产量178.96万吨，旬环比增加0.44%；全国预估日均产量224.19万吨，旬环比增加1.5万吨，增幅0.69%；重点企业钢材库存为1148.51万吨，环比减少44.21万吨，降幅3.71%。
本期高炉开工率持平于64.09%，钢厂盈利比例为85.28%。上海地区周度线螺采购量环比减少8755吨，至18625吨。
钢材社会库存上升，截至1月26日，全国主要钢材品种库存总量为970.95万吨，环比上期增加39.5万吨，增幅4.24%。分品种来看，螺纹钢库存增加7.63%，热卷库存增加1.16%，冷轧库存增加0.52%，线材库存增加4.41%。
矿石上周回顾：
上周铁矿石主力I1805合约收跌。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为15182万吨，周环比下降179万吨；日均疏港总量274.53万吨，周环比上升。发货量方面，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2104.8万吨，环比增加220.8万吨。其中，澳洲铁矿石发货总量为1503.9万吨，环比增加333万吨，发往中国1259万吨，环比增加217.1万吨。目前巴西澳洲港口陆续开始检修进入发货淡季，预计后期检修港口或小幅减少，但外矿发货量仍将维持在较低位臵。到港量方面，中国北方六大港口到港总量为936.3万吨，环比减少264.3万吨。从船期推算，往后一周澳洲发往中国的铁矿石量仍有较大降幅，预计到港量仍将下降。
上周钢厂高炉产能利用率73.08%，环比下降0.34%；高炉开工率64.09%，环比持平；目前开工率整体平稳，但后期随着春节的临近，开工率或小幅下滑；钢厂盈利率85.28%持平。目前钢厂进口矿可用天数29天，环比上升3.5天。近期钢厂出现补库，钢厂铁矿石库存上升较为明显，同时部分钢厂仍有采购意愿，市场成交转好。但目前铁矿石港口库存仍处高位，同时后期钢厂继续大幅补库的空间有限，总体来看铁矿石依然偏弱。短期建议投资者暂时观望，等待沽空机会，仅供参考。
螺纹钢上周回顾：
库存升幅不及预期，市场短期偏强
上周螺纹钢期货高位震荡，现货价格稳中有升，需求全面停滞，但市场信心较好。
上周全国范围内普降大雪，可能导致在途资源增加，整体钢材库存升幅较小，不及前两周，社会库存仅上升4.24%。
从生产上来说，上周高炉开工率持平，部分钢厂检修。钢厂陆续出台冬储政策。由于钢厂库存较小，压力不大，冬储政策并不十分优惠。钢厂挺价意愿回升。
我们认为，目前钢材市场趋势仍然尚未明朗。虽然需求季节性停滞，但库存累积速度不快，生产商挺价意愿较强。建议投资者观望。仅供参考。
1．行情回顾
铁矿石主力I1805合约收跌，收于519元/吨，周跌24.5元/吨，跌幅4.51%；持仓181.8万手，持仓减少2.19万手。
螺纹钢主力RB1805合约上涨，收于3945元/吨，周涨19元/吨，涨幅0.48%；
持仓309.5万手，持仓减少5.98万手。
图1铁矿石主力I1805合约行情走势
数据来源：Wind，兴证期货研发部
图2螺纹钢主力RB1805合约行情走势
数据来源：Wind，兴证期货研发部
2．现货价格
铁矿石现货方面，普氏指数收于74.6美元/吨，周跌2.3美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于535元/吨，周跌3美元/吨。
钢材现货下跌，上海螺纹钢现货收于3900元/吨，周度价格上涨30元/吨；杭州螺纹钢现货收于3940元/吨，周度价格上涨30元/吨。唐山钢坯上涨40元/吨，收于3600元/吨。
图3普氏指数：美元/吨
数据来源：Wind，兴证期货研发部
图4铁矿石现货价格：元/吨
数据来源：Wind，兴证期货研发部
图5螺纹钢与钢坯现货价格：元/吨
数据来源：Wind，兴证期货研发部
3．基本面
3.1矿石库存
全国45个港口铁矿石库存为15182万吨，较上周五减少178万吨。钢厂进口铁矿可用天数为29天，环比上升3.5天。
图6国内铁矿石港口库存：万吨
数据来源：Wind，兴证期货研发部
图7国内矿山库存：万吨
数据来源：Wind，兴证期货研发部
3.2航运指数与运费
上周波罗的海国际干散货海运指数收于1219，周度上涨94。巴西到青岛的运费为14.891美元/吨，周涨0.832美元/吨。澳洲到青岛运费为6.736美元/吨，周涨1.095美元/吨。
图8航运指数与铁矿石运费
数据来源：Wind，兴证期货研发部
3.3粗钢产量及钢材库存
据中钢协统计，2018年1月上旬会员钢企粗钢日均产量178.96万吨，旬环比增加0.44%；全国预估日均产量224.19万吨，旬环比增加1.5万吨，增幅0.69%；重点企业钢材库存为1148.51万吨，环比减少44.21万吨，降幅3.71%。
图9粗钢产量与钢材库存
数据来源：Wind，兴证期货研发部
3.4高炉开工率和钢厂盈利情况
本期高炉开工率持平于64.09%，钢厂盈利比例为85.28%。
图10高炉开工率和钢厂盈利
数据来源：Wind，兴证期货研发部
3.5上海地区终端采购量
上海地区周度线螺采购量环比减少8755吨，至18625吨。
图11上海地区周度终端线螺采购量：吨
数据来源：Wind，兴证期货研发部
3.6钢材社会库存
钢材社会库存上升，截至1月26日，全国主要钢材品种库存总量为970.95万吨，环比上期增加39.5万吨，增幅4.24%。分品种来看，螺纹钢库存增加7.63%，热卷库存增加1.16%，冷轧库存增加0.52%，线材库存增加4.41%。
图12钢材社会库存：万吨
数据来源：Wind，兴证期货研发部
4．总结
矿石本周观点：
近期钢厂出现补库，钢厂铁矿石库存上升较为明显，同时部分钢厂仍有采购意愿，市场成交转好。但目前铁矿石港口库存仍处高位，同时后期钢厂继续大幅补库的空间有限，总体来看铁矿石依然偏弱。短期建议投资者暂时观望，等待沽空机会，仅供参考。
螺纹钢观点：
上周全国范围内普降大雪，可能导致在途资源增加，整体钢材库存升幅较小，不及前两周，社会库存仅上升4.24%。
从生产上来说，上周高炉开工率持平，部分钢厂检修。钢厂陆续出台冬储政策。由于钢厂库存较小，压力不大，冬储政策并不十分优惠。钢厂挺价意愿回升。
我们认为，目前钢材市场趋势仍然尚未明朗。虽然需求季节性停滞，但库存累积速度不快，生产商挺价意愿较强。建议投资者观望。仅供参考。
兴证期货
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