一、策略逻辑
1.铁矿石和焦炭均为高炉炼钢原料,无论是在限产利空预期,还是在复产利多预期下,二者升贴水比例需保持一致,但从目前来看,焦炭1805升水90元,升水比例为4.48%,铁矿石1805贴水30元,贴水比例为5.49%,基差背离体现出预期不一致,盘面创造出回归空间;
图1:I1805仍有近4.5%贴水
资料来源:Mysteel,宏源期货研究中心
图2:J1805出现逆季节性升水
资料来源:Mysteel,宏源期货研究中心
2.从钢厂库存来看,铁矿石进口矿库存可用天数由24天升至29天,而焦炭库存可用天数仍处于小幅回落走势,即钢厂对铁矿石进行一波主动补库,而并未对焦炭主动补库,利空焦炭,利多铁矿石。
3.焦炭/铁矿石比值处于近5年同期高位,二者相对估值不合理,有回归需求;
4.从统计角度来看,J1805与I1805价差已经处于历史相对高位,做空安全边际较高。
图3:铁矿石库存天数由24天升至29天
资料来源:Mysteel,宏源期货研究中心
二、结论与投资建议
综上所述,我们选择做空焦炭与铁矿石5月合约价差。
J1805
方向:空仓位:5%
手数:100;
入场区间:2070-2090目标区间:1980-2000止损区间:2120-2140
I1805
方向:多仓位:5%手数:100
入场区间:500-520目标区间:560-580止损区间:470-490
图4:焦炭库存可用天数小幅下滑
资料来源:Mysteel,宏源期货研究中心
宏源期货
新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑:宋鹏