2017年12月04日17:31 新浪财经

  摘要:

  现货市场,鸡蛋消费持稳,近期单价小幅上涨,但中秋小旺季情绪消退后,市场拉涨情绪也显得谨慎。养殖利润来看,饲料原料价格回落明显,养殖利润回升,部分养殖户补栏积极性提高,淘汰老鸡积极性一般,预计全国在产蛋鸡存栏量有望增加。供需结构来看,近期变化不大,但中间贸易环节囤货情绪增加,加上1月份系传统元旦及春节旺季行情,低价惜售心理存在。

  期货市场,主力合约jd1801延续反弹行情,价格站上均线并突破前期高点,近两日呈现区间震荡整理,盘面来看处于上行通道中。受现货供需偏紧结构及流通环节库存因素影响,期货合约呈现近强远弱格局,资金做多01合约的积极性较高。

  综述,近月合约受到供给偏紧及消费小旺季的叠加影响,预计有强支撑。

  操作建议:

  建仓合约:JD1801。

  建仓方向:做多。

  建仓点位:[4350,4450]

  目标价差:[4800,4900]。

  止损价差:[4300,4250]。

  建仓资金及手数:根据模拟交易收取保证金比例测算一手占用保证金约6600,最大建仓资金200w,建仓手数最高300组。逐步建仓策略。

  逻辑风险点:蛋鸡存栏量继续增加,淘汰鸡出栏量减少,鸡蛋供给将超预期;春节旺季效应不及预期,将利空蛋价。

  一、基本面分析:

  1.1 供需相对紧平衡,价格企稳上行

  近期鸡蛋价格上涨明显,截止上周五,全国鸡蛋均价3.88元/斤,淘汰鸡4.91元/斤,部分主产区蛋价突破4元/斤。主产区供给偏紧,贸易商增加库存情绪提升;终端需求陆续开启备货周期,采货出现一定积极性,需求面转好。

  总体来看,随着天气降温等因素影响,近期鸡蛋供需出现偏紧平衡结构,但考虑到目前仍处于春节大消费旺季前的小淡季,且淘汰鸡延迟淘汰等因素也在一定程度上约束价格大幅上行空间,蛋价持稳上行。近期期现价格共振上行,主力起价突破前期主要压力位4400,随后在4400~4500内震荡运行。

  图1:鸡蛋现货价格走势

  图2:鸡蛋主力期价走势

  数据来源:wind

  1.2 存栏量稳步回升,养殖利润处于高位

  2017年上半年蛋鸡养殖利润较差,加上禽流感对活禽市场及屠宰场管制加强,老鸡淘汰率较低,蛋价跌幅较大,二季度蛋价基本运行在2元/斤出头的水平,养殖户款严重,同期淘汰鸡、青年鸡、鸡苗等均出现历史较低水平价格。跟随而来的是加速淘汰蛋鸡、降低育雏鸡及青年鸡的补栏量。

  2017年下半年受存栏量下降影响,蛋价触底反弹,最高涨至4.5元/斤,养殖利润跟随走高,养殖户补栏积极性回升,鸡苗及淘汰鸡价格也上涨至相对高位,存栏量触底回升。 根据相关统计数据,2017年9月全国蛋鸡总存栏量13.83亿只,较8月份增加1.73%,同比减少5.02%。不过与历史统计数据相比,当前总存栏量仍处于比较低水平,在产蛋鸡存栏量达到2015年水平。

  图表3:存栏量稳步回升

  图表4:养殖利润处于相对高位

  数据来源:wind

  1.3 旺季需求影响逐渐淡化,但春节行情仍值得期待

  中秋节是全年鸡蛋需求最大的时间点,鸡蛋需求的周期性比较明显。

  2017年中秋节期间先涨后跌,节后下跌幅度大于节前涨幅,因今年三季度国内鸡蛋供需结构出现拐点,节前上涨基数大。

  1月份合约对应春节前夕,是鸡蛋需求的另外一个小旺季。目前中秋节旺季需求影响逐渐淡化,但春节行情仍值得期待,且养殖户及贸易商库存偏低对未来的价格有一定支撑,供给端育雏鸡成长周期时间受限,供给发力恐延迟。

  1.4 期价略有升水,但距离历史高升水仍有一定空间

  目前JD1801升水现货400元/千克左右,较前一周有所走弱,处于历史总等略偏低升水水平。综合考虑历史基差结构及盘面资金做多情绪存在,市场逢低做多资金参与积极性较高,期价保持升水400元/千克的概率较大。

  图表5:期价升水

  数据来源:wind

  二、总结及操作建议

  现货市场,鸡蛋消费持稳,近期单价小幅上涨,但中秋小旺季情绪消退后,市场拉涨情绪也显得谨慎。养殖利润来看,饲料原料价格回落明显,养殖利润回升,部分养殖户补栏积极性提高,淘汰老鸡积极性一般,预计全国在产蛋鸡存栏量有望增加。供需结构来看,近期变化不大,但中间贸易环节囤货情绪增加,加上1月份系传统元旦及春节旺季行情,低价惜售心理存在。

  期货市场,主力合约rb1801延续反弹行情,价格站上均线并突破前期高点,近两日呈现区间震荡整理,盘面来看处于上行通道中。受现货供需偏紧结构及流通环节库存因素影响,期货合约呈现近强远弱格局,资金做多01合约的积极性较高。

  综述,近月合约受到供给偏紧及消费小旺季的叠加影响,预计有强支撑。

  操作建议:

  建仓合约:JD1801。

  建仓方向:做多。

  建仓点位:[4350,4450]

  目标价差:[4800,4900]。

  止损价差:[4300,4250]。

  建仓资金及手数:根据模拟交易收取保证金比例测算一手占用保证金约6600,最大建仓资金100w,建仓手数最高150组。逐步建仓策略。

  逻辑风险点:蛋鸡存栏量继续增加,淘汰鸡出栏量减少,鸡蛋供给将超预期;春节旺季效应不及预期,将利空蛋价。

  国贸期货

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责任编辑:宋鹏

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