大越期货：焦炭震荡焦煤反弹抛空|大越期货|焦煤|焦炭_新浪财经

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　　焦炭：焦化利润接近亏损。近期现货持续降价。26+2政策中焦炭先于成材限产，但目前限产不及预期。焦化厂库存近期累积。焦化利润亏损不可持续，利润有望回升。焦炭整体看底部震荡走势为主。

　　焦煤：蒙煤澳煤进口受影响，现货处在挺价中，近期有松动。

　　焦炭主力合约K线图

　　焦化厂补库意愿减弱。26+2政策削减未来需求。焦化利润亏损，焦化厂被动减产，焦煤需求下降，或出现下跌。焦煤整体看震荡下跌。

　　焦煤主力合约K线图

　　【衍生品】

　　一、行情回顾：从日线级别来看反弹之后高位震荡

　　图1：焦炭主力合约日K线

　　资料来源：博弈大师

　　图2：焦煤主力合约日K线

　　资料来源：博弈大师

　　焦炭主力合约10月走势整体呈现加速下跌走势，相比较成材，跌幅更快。其主要原因是由于2+26政策同时限制供给和需求，供给收缩通过前期价格上涨反应盘面后，需求的限制使得市场预期变差。10月中旬2+26政策具体执行方案出炉，限产不及预期，但钢材执行中性，使得焦炭基本面进一步恶化，现货再次连续下跌，主流地区焦炭价格累计下调500元/吨左右，华东、华北部分钢厂打压焦炭采购价节奏较快，累计下调550元/吨。目前焦炭1801合约，截止10月30日收盘，焦炭9-10月共计下跌32%，已经跌去前期涨幅的23/4，近期跌势有所趋缓。

　　焦煤主力合约10月走势与焦炭近似，走势整体呈现加速下跌走势，相比较焦炭，跌幅变小。主要因进口煤限制，现货挺能力强，虽然2+26政策对焦煤需求缩减更大，但现货支撑下，跌幅趋缓。目前焦煤1801合约，截止10月30日收盘，焦煤9-10月共计下跌29.03%，已经跌去前期涨幅的2/3，近期跌势有所趋缓。

　　二、现货方面

　　1、焦煤现货价格

　　国内主流炼焦煤价格参考行情如下：华北地区：山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1450元/吨，S1.2，G70报1235元/吨，S1.3，G85报1310元/吨。华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1470-1500元/吨。华东地区：徐州主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1600元/吨。安徽淮北主焦煤1300元/吨，均车板不含税。西南地区：水钢采购主焦煤水城A11S1报1620元/吨，车板含税价。云南昆明主焦煤A10.5报1450元/吨，到厂含税价。

　　图3：主流价格　单位：元/吨

　　2、焦炭现货价格

　　国内主流焦炭现货价格参考行情如下：国内主流焦炭现货价格参考行情如下：山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流报1750-1800元/吨，准一级冶金焦报1800-1850元/吨，一级焦报1910元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1710元/吨；邢台准一级出厂报1870元/吨，唐山二级到厂1800-1900元/吨，准一级到厂1960-1980元/吨；乌海地区二级焦主流报1600-1650元/吨，均为承兑含税出厂价；华东地区焦炭市场现二级主流报价1700-1850元/吨，准一级1780-1900元/吨，均为出厂含税价；河南安阳地区现准一级报1760-1780元/吨，平顶山地区现准一级报2140-2210元/吨，均为车板含税价。

　　图4：主产区价格单位：元/吨

　　三、供需方面

　　1、库存

　　焦企方面，Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率75.47%，下降0.22%；日均产量36.45万吨减0.10万吨；焦炭库存77.61万吨，增17.93万吨；炼焦煤总库存773.03万吨，减47.99万吨，平均可用天数15.95天，减0.94天。钢厂方面，Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存452.80万吨，增1.04万吨，平均可用天数13.04天，增0.09天；炼焦煤库存844.58万吨，增14.50万吨，平均可用天数16.82天，增0.29天；喷吹煤库存378.76万吨，减1.84万吨，平均可用天数14.22天，持平。

　　港口方面，焦炭库存小幅下降，进口焦煤库存微降。焦煤同口径库存统计：京唐港63.6减16.4，日照港7.7平，青岛港15平，连云港0平，湛江港106增9。（单位：万吨）。焦炭同口径库存统计：：天津港83增3（港外15港内68），连云港6.5减6，日照港70减8，青岛港78平。（万吨）

　　钢厂焦炭库存小幅上升，焦炭价格下跌，钢厂多持观望态度，且钢厂检修增多开工降低，多数钢厂焦炭库存处较高水平，钢厂采购积极性低焦炭需求弱。，近期焦炭或将继续回调。

　　图5：炼焦煤库存　　单位：万吨

　　图6：焦炭库存　　单位：万吨

　　2、利润

　　因10月下旬焦炭现货价格出现连续大幅下调，焦煤价格挺价持稳，最终导致焦利润快速压缩。截止10月30日，河北焦化利润11，周度跌幅-166。山西焦化利润75，周度跌幅-82。焦化利润长期亏损不可持续，未来或以焦炭挺价，焦煤现货补跌完成利润回归。

　　图7：焦化利润单位：百分比

　　2、开工率

　　开工率方面，高炉生产明显受限，需求端仍然较弱；焦炉开工方面，虽仍然维持低位，但由于需求端同样弱势，供应仍然稍显过剩。Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率75.47%，下降0.22%；日均产量36.45万吨减0.10万吨；

　　图8：开工率单位：百分比

　　3、炼焦煤的进口情况

　　10月份进口焦煤市场成交情况一般，蒙煤受限进口量较少，澳洲煤价格率先开始回落，目前进口澳洲煤价格在185-195美元/吨。从价格上来看，进口焦煤较国内煤先行回落，这或许会对国内焦煤市场形成下行的压力。进口量上自7月份进口煤炭限制及禁止政策执行后，其影响作用开始逐步显现，全年煤炭累计进口增速将逐步呈现回落态势。

　　图10：炼焦煤进口数量单位：吨

　　5、供需平衡

　　国家统计局最新公布信息显示，国家统计局最新公布信息显示，9月份，全国原煤产量29812万吨，同比增长7.6%，增幅较上月扩大3.5个百分点。数据显示，9月份全国原煤产量较上月增长735万吨，增长2.53%。2017年1-9月份全国累计生产原煤259202万吨，同比增长5.7%，增速较上月增长0.3个百分点。8月份中国焦炭产量3691.3万吨，同比减少5.64%，环比减少0.99%，产量连续两月出现下降。国家统计局数据显示，8月份中国生铁产量6260.8吨，同比上升4.0%，相比去年同期，焦炭供应减少。预期来看，焦煤随着新增产能释放，需求萎缩，供需基本面偏向宽松。焦炭供应和需求同时减少，基本面仍旧偏向宽松。

　　图12：煤焦的月度供需平衡单位：万吨