国都期货：双焦策略报告

热点栏目

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

客户端

　　焦煤1801

　　焦炭1801

　　策略概述。

　　此前双焦经历一波大幅下跌，与此同时，双焦价差恢复到正常价差范围，我们上一波套利操作结束。近期随着行情进入调整阶段叠加十九大会议以及近期环保、限产、停产等多方面因素，我们认为行情短期已经进入震荡行情。整体来看，煤矿库存处于低位回升阶段，同时下游冬季有供暖需求，因此，我们判断近期双焦将震荡偏多。

　　因素分析。

　　1、 重要会议前期，山西、河北等地区有安全停产因素，导致产量收缩。使得供应端收紧，产量受到限制。

　　2、 从库存上来看，煤矿库存处于低位回升阶段，低硫焦煤库存仍然偏低。下游节前有持续补库存的需求。

　　3、 从环保政策及限产来看，煤炭受影响较大。因此，现货方面市场维持强劲。后期考虑安全大检查及环保等因素的进一步影响，预期双焦现货价格坚挺，一定程度上支撑双焦期货价格。

　　4、 从宏观经济角度来看，近期下跌符合我们对下半年GDP不如上半年的预期，但近期GDP算法有所调整，使得市场需要对宏观经济的判断有所改变和调整，同时，前期大幅度的下跌相对过度反应了经济下行的预期，存在超跌的现象；因此，我们判断随着宏观经济的结果进一步的公布，双焦价格维稳或上涨存在宏观经济层面的支撑。

　　交易计划。

　　后市持震荡偏多思路操作。

　　风险控制。

　　焦煤：

　　最大仓位：30%；最大手数：300；

　　开仓区间：1000-1200；目标区间：1150-1300；止损区间：1100-1200。

　　焦炭：

　　最大仓位：30%；最大手数：150；

　　开仓区间：1500-1700；目标区间：1750-2100；止损区间：1500-1700。

　　图1 焦煤期价

　　图2焦炭期价

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图3 焦煤现货价格

　　图4 焦炭现货价格

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图5 国内焦煤基差

　　图6 国内焦炭基差

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图7 炼焦煤供需平衡表

　　图8 国内炼焦煤产量及同比增速

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图9 焦炭供需平衡表

　　图10 焦炭产量与表观消费量

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图11 炼焦煤库存：六港口合计

　　图12 炼焦煤平均库存可用天数：国内大中型钢厂

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图13 高炉开工率

　　图14 盈利钢厂比例

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图15 粗钢产量增速

　　图16 六大发电集团日均耗煤量

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图17 汽车轮胎半钢胎开工率

　　图18 二、三线城市商品房成交套数

　　数据来源：Wind、国都期货研究所 

　　国都期货研究所简介

　　国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。

　　国都期货