一、策略概述
受采暖季钢厂限产导致焦炭需求显著降低以及资金面、情绪面的推动，自九月中旬，期价大幅下行，在这期间多头不计成本抛出手中头寸，持续时间长达一个多月，虽在此期间，期价出现止跌企稳信号，但时隔不久，期价再次跌破平台破位下行，市场情绪跌入低估，这期间或存在错杀可能，同时未来采暖季焦企也将进行限产，也不排除限产力度加大的可能，加之因采暖季所抑制的钢材下游需求，将大概率在明年上半年爆发，与此同时，钢厂高炉开工率也大概率显著提升，届时，焦炭价格或迎来量价齐升的局面，因此我们认为在当前点位建立焦炭1805合约多单安全边际较大。
本方案旨在焦炭1805期货合约上一次性买入约600万的期货合约，折合约200手焦炭期货合约，以期期价如预期上涨时获得超额收益。
二、因素分析
1、从上游市场来看，今年虽然发改委极力督促先进产能的释放，但随着煤炭市场产业整合的不断进行，叠加大型企业产能释放不及预期，目前煤炭市场依旧存在供需缺口，未来，在先进产能缓慢释放的背景下，煤炭供应缺口或有缩减，但这将是一个较为缓慢的过程，整体而言，未来煤炭价格下跌空间有限。
2、从下游市场看，为减少天气污染程度，今年四季度开始，钢材下游建材市场需求受到抑制，但需求只会被抑制，而不会被消灭，其大概率会在明年五月前集中爆发，同时叠加雄安新区、一带一路的建设，钢材价格大概率因需求爆发而强势运行，身为同一产业链的焦炭价格大概率跟随上涨。
3、从焦炭自身来看，前期期价因焦企自主限产意愿不强而大幅下行，未来国家将加大依法治国力度以及自然资源的保护力度，如此一来，部分限产意愿不强的焦企将被动履行限产职责，同时国家将加大对焦炭等自然资源的保护力度，严格杜绝滥采行为，叠加未来焦企的环保成本大概率增加为焦炭价格形成显著支撑，因此判断1805合约焦炭价格易涨难跌。
三、风险控制
1、仓位控制：本次方案在焦炭上建仓资金的使用率不超过60%。
2、开仓模式：由于目前焦炭价格做多安全边际较高，为尽可能多的获得收益，本次方案选择一次性开仓。
3、操作时间：本次方案操作时间最多截止11月10日夜盘。
4、开仓点位：本次方案选择1720-1780点位区间择机建立多单。
5、止损点位：在1630-1680点位区间择机进行止损，团队中由专人负责止损，期价若触及止损区间下限点位，则无条件止损。
6、止盈点位：在1840-1960点位区间择机进行止盈，由团队专人进行根据实际情况择机止盈。
四、综合评估
因前期期价大幅下跌，老空获利出局意愿较强，新多抄底意愿不断增强，故本次方案做多安全边际较高，若后期期价如预期上涨，我们的收益将相当可观；但若后期出现反向极端行情，我们将按计划严格止损，损失是固定的，也是可以承受的。
长安期货
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责任编辑：宋鹏
