聚烯烃四季度行情介绍与研判
四季度供应趋紧，下游棚膜需求旺季，需求稳中有升，整体走势偏强
第一阶段：十月上旬至十月中旬
上游设备检修较多，需求有企稳迹象，节前石化库存低位58.5万吨，节后石化库存有一定上升，但去库顺利，仍处于相对合理水平，石化挺价意愿良好触底反弹
LL指数（9400—9850，9300强支撑，上方可扩展至9880至9925区间），PP指数（8600—9100，8500强支撑，上方可扩展至9180至9220区间）
第二阶段：十月中旬至十月下旬
检修设备大部复工开车，十九大召开，河北环保严查，对下游需求可能有一定抑制，但需求较前期整体向好，环保督察对大厂影响有限，不会跌落至前期低点。石化库存消化良好，但下游需求如若没有跟进，库存会大量累计于贸易商处，显性库存隐性化，对价格承压区间震荡
LL指数（9850—9500），PP指数（9100—8850）
第三阶段：十一月上旬
回料禁令以及新增设备投产不及预期，整个四季度供应整体偏紧，配合棚膜需求旺季，将再次迎来一波上涨行情，但前期资金抢跑，涨幅过快，下游企业经营利润压缩明显，对旺季补库预期造成一定拖累，很难冲击前期高点上涨行情
LL指数（目前先看到10200），PP指数（目前先看到9450）
第四阶段：十一月下旬至12月农膜旺季结束，上涨动力不足上涨告一段落
一、二阶段分析
前期检修装置大部分将于十月下旬开工。
农膜具有显著的季节性，对LL的价格变化影响相当大。9至11月份为农膜的需求旺季，目前农膜开工率达到58%，与历史同期相比，开工情况良好。
其他主要下游行业开工率基本稳定，略有上升，维持刚需。
截至10月16号，石化库存为69万吨，石化去库存情况良好，数据处于合理水平，有挺价意愿，但需要注意的是，下游工厂跟进较弱，仍以贸易商接货为主。
三、四阶段分析
受环保及原材料上涨影响，PE今年新增产能投产预计仅能达到92万吨，较去年87万吨仅上升5.7%。PP今年新增产能投产预计仅能达到236万吨，较去年275万吨减少14.18%。
按照中国政府向WTO提交的禁废文件，生活源废塑料进口将在2017年底开始实施，不过可以观察到的是，相关政策的调整已经在紧锣密鼓地展开，这意味着今年3-4季度就已经是新料与再生料重建平衡的关键期。预计后期每个月将会出现6—10万吨回料供应缺口，这部分缺口必将由新料代替。
风险提示：新装置投产进程加快可能打压市场心态。此外，如果国内外宏观因素促使避险情绪升温，大宗商品普跌会拖累聚烯烃价格表现。
南华期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：宋鹏
