大越期货：焦煤逢低做多为主

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　　优质资源紧缺，期货深度贴水现货

　　蒙煤澳煤进口受限，内煤产量受会议影响，导致供应边际下滑，

　　焦化厂补库积极，现货偏强。目前煤矿库存低销售状况一般，下游焦企环保限产增多，需求下滑，部分地区优质炼焦煤资源较为紧缺；另外，期货目前深度贴水现货，现货跌势趋缓，有反弹的可能性，且安全边际较高。

　　建议焦煤逢低买入为主？单边策略：

　　做多jm1801，1130-1170附近多，止损1115，目标1300．

　　库存中性偏低

　　Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率82.15%，下降1.32%；日均产量39.67万吨，减0.64万吨；焦炭库存35.25万吨，增1.94万吨；炼焦煤总库存855.89万吨，增11.96万吨，平均可用天数16.22天，增0.48天。

　　Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存453.80万吨，增12.08万吨，平均可用天数12.69天，增0.34天；炼焦煤库存792.85万吨，增40.48万吨，平均可用天数15.79天，增0.81天；喷吹煤库存396.38万吨，增3.40万吨，平均可用天数14.45天，增0.12天。

　　焦煤库存

　　焦煤库存

　　观点和策略

　　观点：聚酯开工负荷高位上移，10-11月份PTA供需结构依然良好，社会库存将继续下移，支撑PTA价格。但由于市场对新老PTA装置投产复产的预期压制，也压制

　　期货上涨幅度。预计行情受商品引导为主，震荡盘整概率较高。短期波动反弹抛空操作

　　单边策略：PTA1805：波段5200-5250短空，止损5320，目标5000-5050．

　　套利策略：15正套价差-50下方适当介入。

　　风险点：原油价格大涨，PTA装置故障。

　　大越期货