从目前大豆的基本面看，属于中性偏空的态势，基于以下几点理由，我们认为做空国产大豆正当时。
1、国内天气有利提高大豆单产
国家粮油信息中心数据，8月份东北地区气温接近常年或偏高1~2 ℃，降水量有50~250毫米，农田土壤相对湿度普遍为60%~90%，水热条件较好，利于大豆等作物产量形成，8月底大豆一、二类苗比例达到 100%。9月份东北地区初霜期正常或偏晚，利于大豆、玉米等秋收作物充分灌浆成熟。预计2017年我国大豆单产将达到1.823吨/公顷，高于上年的1.806 吨/公顷，为过去5年来新高，总产量将达到1440万吨，较上年增加140万吨。
2、大豆供需状况有所改善
中国大豆供需平衡表
国家粮油信息中心数据显示，2017/18年度我国大豆新增供给量预计为10940万吨，其中国产大豆产量预计1440万吨，大豆进口量预计9500万吨。该年度大豆榨油消费量预计为9430万吨，较上年度增加460万吨和5.1%，其中包含130万吨国产大豆及9300万吨进口大豆；大豆食用及工业消费量预计为1445万吨，较上年增加45万吨，年度大豆供需缺口预计为15万吨。比较上年度的偏紧状况得到改善。
3、进口大豆价格优势仍是主导因素
从期价走势对比来看，CBOT大豆与DCE黄大豆1号自2011年9月至今，美豆最高1729到最低856，期价曾跌去一半，目前处于960附近，而连豆最高4954到最低3322，跌幅为33%，目前已反弹至3824，对于美豆仍在底部徘徊的形态比较连豆价格更具价格优势，这也是近年来中国需求强劲导致国外大豆面积、产量增加后导致的成本下降，预计在中国保持较好的进口需求之下，低成本的进口大豆将拖累国内大豆价格。
4、进口大豆继续创新高
海关数据显示，2016年10月至2017年7月份我国累计进口大豆7693万吨，较上年同期的6837万吨增长12.5%，根据船期监测，预计8-9月份到港1410万吨，2016/17年度进口量将达到创纪录的9100万吨，远高于上年的8323万吨。预计2017/18年度我国大豆进口量为9500万吨，同比增长4.4% 。
5、国内下游需求疲弱
国内需求方面，7月份农业部监测的400个县生猪存栏环比下滑0.7%，同比减少4.8% 。能繁母猪存栏环比下滑0.9%，同比减少4.2%，减幅继续扩大。8月份四川、山东等养殖大省受到环保督察，猪场拆迁力度加大，预计生猪存栏继续下滑，但母猪并没有被屠宰，主要以转移其他猪场为主，因此对后期养殖规模的影响有限，猪料消费继续增加。受环保督察及胀库停机等因素影响，8月份国内大豆压榨量降至770万吨，加上下游采购增加，8月底油厂豆粕库存降至103万吨，较上月底减少22万吨。2016/17年度我国豆粕消费增幅预计为9.8%，下年度增长6.0% 。
8月份国内豆油消费需求一般，一方面由于价差优势继续替代棕榈油消费，另一方面开学前下游补库需求增加，在油厂压榨保持高位的背景下，8月底国内沿海油厂豆油库存维持在142万吨水平，与上月基本持平。预计2016/17年度我国豆油消费量同比增140万吨至1500万吨，预计2017/18 年度进一步增至1600万吨，增幅有所放缓。
6、黑龙江省大豆补贴较上年减少
2017年4月份，国家发改委印发了《关于深入推进农业供给侧结构性改革的实施意见》，明确了今年国家继续在东北三省一区调整东北大豆目标价格政策，统筹大豆补贴机制，实行市场化收购加补贴机制。对大豆生产者给予补贴，鼓励增加大豆种植，合理调减非优势产区大豆生产。
9月初从省物价部门获悉，黑龙江省近日启动了2016年度大豆目标价格补贴资金发放工作。我省2016年度大豆目标价格补贴标准为每亩118.58元。按照《黑龙江省人民政府关于印发黑龙江省大豆目标价格改革试点工作实施方案的通知》（黑政发〔2015〕34号）要求，省级财政部门已将补贴资金全部拨付各市县和省农垦总局，各地将在收到补贴资金之日起15日内，经公示程序后，将补贴资金通过粮食补贴“一折（卡）通”足额兑付到大豆种植者手中。
为推进农产品价格形成机制改革，保护大豆种植者合理收益，国家从2014年实施了大豆目标价格补贴试点，2016年是试点工作的最后一个年度；自2017年起，国家已将大豆目标价格补贴调整为大豆生产者补贴，与玉米生产者补贴统筹衔接。
基于以上原因我们认为目前大豆基本面偏空，从期货市场技术走势分析，主力1801合约跌破5日、10日以及20日线的支撑，技术上有走弱的迹象。操作上，偏空思路为主。具体策略如下：
品种 做空a1801
入场点位 3850-3790区间
操作 3796空50手
止损 3850
止盈 3700
南华期货
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责任编辑：宋鹏
