策略概述。
8月份宏观数据不及预期，同时下半年GDP增长预计将低于上半年的数据，宏观经济数据预期将有一波回落。从基本面上看，原油价格长期处于低位导致石油裂解相关产品生产旺盛，但近期原油价格略微走高，带动能源化工品种一波上涨。我们判断未来原油走势仍将维持震荡难以突破55美元，从能化品种走势来看，PP、塑料已经有小波反弹，而同为能化品种的PVC尚未启动，因此，考虑能化品种之间走势的相关性，我们短期看多PVC。
因素分析。
1、从原油价格走势上看，自2015年开始，原油维持低位震荡的走势，预期难以突破55美元每桶的价格。虽然产油国年初采取了限产等措施，但国际油价受到页岩气的打压，限产难以达到预期效果，国际经济形势也相对复杂，趋势难明，预期油价仍将维持震荡。
2、从相关品种走势上看，塑料、PP均有一波反弹行情，而同为能化品种的PVC尚未启动，考虑能化品种之间的相关性，预计PVC会有一波启动。
3、从季节性来看，九、十月份是能源化工品种消费旺季，十一之后预期需求将有所回落，届时，能源化工品种将回归理性，可能存在一波调整。
4、从宏观经济来看，上半年GDP增速较高，预期下半年GDP增速将有所回落；同时，十一之后市场关注面将移向政策面变化的信息，市场情况较为复杂，难以判断。
5、从环保方面来看，下半年陆续有环保检查、例行检修、技术整改等事项，供给能力将受到影响。
交易计划。
后市选择短期偏多思路。
风险控制。
仓位：30%；
最大手数：1000；
开仓区间：6280-6500；
止损区间：6200至成本位择机；
目标区间：6500-7300。
图1 LLDPE月度产量
图2聚乙烯（PE）月度产量
数据来源：Wind，国都期货研究所
图3 聚丙烯月度产量
图4 聚丙烯自给率
数据来源：Wind，国都期货研究所
图5 PVC月度产量
图6 PVC表观消费量
数据来源：Wind，国都期货研究所
图7 原油与LLDPE走势对比
图8 石脑油与LLDPE走势对比
数据来源：Wind，国都期货研究所
图9 原油与聚丙烯走势对比
图10 石脑油与聚丙烯走势对比
数据来源：Wind，国都期货研究所
图11 WTI原油与PVC价格走势
图12 石脑油与PVC价格走势
数据来源：Wind，国都期货研究所
图13 美国原油价格与库存变化
图14 原油产销平衡表
数据来源：Wind，国都期货研究所
图15 WTI原油基金净持仓结构
图16 原油现货价格走势
数据来源：Wind，国都期货研究所
国都期货
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责任编辑：宋鹏
