2017年10月12日17:37 新浪综合

  文章来源:一德菁英汇公众号

  2017 年 9月21日至 9月28日,由一德期货天津营业部主办的内蒙甜菜主产区 2017/18榨季甜菜糖调研活动正式启动。此次调研由现货商、贸易商、物流仓储企业、专业网站和个人投资者等 22 人共同参与。考察团对内蒙产区的主要糖厂、贸易公司、仓储物流企业的生产加工及库存情况进行了一次系统调研。

  此次考察采用田间实察、现场采访、交流座谈等方式,采访对象包括糖厂、仓库、贸易商、农民和行业专家,重点在于考察甜菜本榨季的产量、贸易状况、下榨季产量预期、新建糖厂的产能和生产计划、销售和贸易情况、糖厂和贸易商生存状况和全行业对后市的信心是否恢复等方面。

  ▍调研目的

  做糖多年却未见过甜菜为何物的大有人在,因为我国甜菜糖的产量基数太小,通常不足全国产量的  1/10,即时有恶劣天气侵袭,或者产量出现明显的增减,也未引起市场和投资者关注,甚至天气炒作的机会都没有。今年 4 月份云南糖会上,糖协预计 16/17 榨季内蒙甜菜糖将增长 27%至35万吨的历年新高,仅次于第一大甜菜产区新疆,并有赶超新疆的趋势,但绝对数值依然较小,并未引起市场过多关注,真正引起大家兴趣的是从甜菜仓单已经高到对期货价格造成较大压力开始的。

  今年 4 月下旬开始郑糖一路震荡走低,跌破 6800 元,6月中旬后加速下行,7 月 31 日已经跌破了 6000 元的整数关口。在此期间,基本面并没有较大利空因素,也未抛储,反而因为打击走私和进口加关税政策,更多的是利多的政策支撑。所以期间的现货价格相对抗跌,期货贴水现货幅度逐渐拉大,而当时期货盘面最大的压力来自于庞大的仓单压力。5 月 3日,仓单总计超过 87 万吨,加上有效预报,超过 90 万吨,不断刷新历史极值。而其中超过 51万吨是销区仓单,产区仓单仅有 36 万多吨,销区仓单中的甜菜仓单近 30   万吨,历史最高,这对1709合约的盘面造成较大的下行压力和交割压力。成本优势明显的甜菜仓单如何消化一度成为1709合约的市场热点,虽然最终只交割了10万吨左右的甜菜仓单,但这片相对陌生的北方产区已经通过这种意外的方式闯入了我们的视野,越发引起市场和投资者关注。因此在新榨季开机生产前,各产区的产量预期和生产计划已经基本确定,我们也选择此时开启了此次的内蒙调研之旅,之所以选择内蒙而非新疆   主要因为相对其他产区,内蒙的甜菜糖成本和运费更具优势,也是今年增产的主动力。

  内蒙产区的产量是否如市场预期那般今年会增加 30‐40 万吨?增产部分又有多少会抛到盘面?新的甜菜仓单还会对盘面造成如此的压力吗?带着这些疑问我们一起上路了。

  ▍调研路线

  调研团队21日从天津出发,途中分别经过赤峰、乌兰察布、包头、呼和浩特,最终 28日回到天津。重点考察的企业包括:赤峰众益糖业、安琪酵母、佰惠生、博天糖业、敕勒川糖业(骑士乳业),每家企业的具体情况可以参考我们每日的调研日记,微信关注“一德菁英汇”查找历史信息即可。

  ▍甜菜生长周期

  ▍综合分析

  从调研的5个厂来看,总体以面积、亩产、总产量及含糖份作为分项来分析。

  面积

  由于赤峰市以轻工业作为企业龙头,所以地处市区近郊的众益糖厂种植面积相对较少,其次是安琪蓝天糖厂。

  而林西县则是贫穷县,土地资源多,故而面积占优。敕勒川则依托着悠长的甜菜种植历史沉淀,面积保有量大。博天前旗则以面积总量控制,优化组合,所以,面积比占中间位置。

  亩产

  从上面的数据来看,平均亩产达到4吨(预计)的只有敕勒川,其它四个厂平均值均未达到4吨,这与糖厂鼓励直播有关,因为直播尽管亩产相对比纸筒移载低,但含糖份高,农民的单位投入少。而要使得高密度直播方式顺利实施,厂家就要选择高密直播理念传导顺畅的大户作为对象,这样才能扩大高密直播的覆盖面,同时降低理念传导及风险评估的成本。

  总产量

  以内蒙广袤土地作为载体的农民人均土地拥有量大作为优势,但糖厂并没有以这种优势来作产量扩大的文章,而是以这种优势来配置原料成本的最优化。以博天前旗糖厂为例,该厂以抽样化验的方式来确定原料区,原料区不但要有产高糖份的土地质地,还要有可置换的备份。

  含糖份

  从调研的情况来看,甜菜的含糖份高低取决于以下因素:

  1.种子因素,由于甜菜的生长属于单种子或者双种子发芽成长,不具宿根能力。而目前的种子都是依赖欧洲进口。所以,种子的价格及品质不可控风险大,带来的生长植物含糖份高低也有差别。

  2.地理位置,甜菜的糖份聚集需要昼夜温差悬殊作为必要条件,而调研的众益及安琪蓝天两个厂在作物聚糖期昼夜温差仅达到15度,比佰惠生林西、博天前旗、敕勒川三个厂之昼夜温差达18度甚至于20度低。故而温差的大小是决定含糖高低的主因之一。

  成本

  成本是企业发展之本,企业要降低成本除了要在原料上做文章之外,还需要在副产品上做文章,只有做好这两个文章,才能为企业生存发展打下坚实的基础。通过调研各个调研点位的成本在5000左右(详尽调研数据尽在内部报告版)。

  1.众益糖厂:除了甜菜丝用来加工颗粒粕之外,废蜜均以外销为主,在没能形成副产品加工链之下取得5000左右的成本已然不易。

  2.安琪蓝天:生产成本较高,这与原料亩产及含糖低有关,还有就是固定投资折旧大有关。

  3.佰惠生林西:成本相对较低,能得到这个相对低的成本,主要来自于该厂打造了种植-加工-副产品深加工-仓储-物流的闭环链。种植依赖好的地理位置产高糖原料。副产品加工以酵母、颗粒粕为主。在仓储方面依托中央储备糖库主体衍生厂库,不但节省了仓储费用,还可以获得服务营收,形成了以库养库的循环。

  4.博天前旗:仅以处理甜菜丝作为副产品加工获得如此的成本,则是对原料第一车间挤利润作为代价实现。同时对生产线固定资产投入谨慎,实施配对原料的总量控制,以质优先的理念生成低成本意识。

  5.敕勒川:有较低的生产成本预期,一是白糖自用率达到5-10%。二是生产使用气源来自附近的华电集团,节省了动力车间建设固定投资8千万元。再加上集团公司重视大农业的生产,以高糖作为地头发展理念,同时不再对甜菜丝进行制颗粒处理,而是直接返回到自家牧场喂食奶牛,以上为摊低成本作了贡献。

  从调研糖厂机械化收割的情况来看。

  众益70%,且呈逐年提高之势。机械化程度居中,对农户结构的整合意识正在逐步提高。

  安琪蓝天则以小型机械覆盖率100%形成对比,这种以散户的机械覆盖率虽然高,但大农观念传导不畅,导致成本增加。

  林西40%,由于地处穷困县,传统农业观念比较重。

  博天前旗85%。厂家重视机械化的发展,从而对农户实施机械化补贴,为实现机械化全覆盖努力。这样一来,将形成订单农业及机械化农业的良好局面,为第一车间抢利润增加了法宝。

  以敕勒川实施大型机械化覆盖率达到100%为龙头,从而打下了大农业的基础,为年产12万吨砂糖作支撑。

  ▍调研总结

  综合本次对北糖的调研情况,表明了北糖对成本的控制除了先天条件决定之外,还有就是整个产业链的延伸度高,从而拉低了人工成本,降低了生产成本,从而为企业创造了较大的利润空间,这也是近年来北糖迅猛发展的主因。而随着更多北糖企业的涌现,新一轮利润竞争将会衍生出大农业革命、科技革命、技术革命,为探讨中国糖业发展作出范例。

  ▍后续行情研判

  在结束了内蒙甜菜的调研之后,对内蒙产区有了摸得见想得着的感觉。在产量预估上稍为比上榨季增加2万吨,且需要后期在天气上冻之后不反复化冻,甜菜才能保持着较好的新鲜度。所以,这个2万吨的增量对市场的冲击不会太大。再加上目前801合约贴水的状况,尽管甜菜厂已经全面开工,但不会以贴水的价格来套保。所以,短期的价格冲击忧虑可以暂时放一放。而眼下需要面对的是仍然有将近46万吨的仓单需要消化,表面压力较大。但由于货源相对集中,如果价格的控制能力稍为强点的话,整个消化过程不会太被动。所以,801合约在缺乏价格抛售的吸引之下,修复贴水的反弹在进行,技术点位参考6170-6207-6260-6320-6488。总之,需求是驱动,基差决定高度。

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责任编辑:张瑶

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