美豆利空出尽，M1801突破上涨，买入看涨期权
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M1801在经历一个多月来的窄幅震荡后，M1801期权隐含波动率也持续下降，最近几日有所回升。
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今年3月以来CFTC美豆基金净多持仓一直在下降，目前基金净持仓正在由空转多，9月份国内M1801期权持仓量PCR保持比较稳定，而成交量PCR处于一个较低水平。
随着北美大豆丰产已成定局，天气炒作也接近尾声，美豆丰产的利空因素已经消化。美国气候预测中心于9月14日表示，今年11月至明年1月期间南美出现拉尼娜的概率大幅提高至62%，南美大豆因降雨不足或将导致农民播种延迟，未来或将进入南美天气炒作阶段，南美播种延迟、新作预期减产等利多因素或将继续推升美豆价格。
随着“双节”的临近，下游积极备货促使开机率维持在高位，截至9月17日当周，油厂开机率增至58.7%，豆粕日均成交量由一周前11.5万吨增至16.2万吨，豆粕库存压力也有所缓解，下游养殖行业需求量的提升或将会提振国内豆粕价格。
美豆从8月16日9215美分/蒲式尔的低点经过连续五周的上涨，目前累计涨幅5%，而在此期间国内M1801期货弱于外盘，呈现窄幅震荡，终于在上周五突破2700-2750的震荡区间。
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今年国内大豆进口量创下五年来历史新高，8月国内大豆进口845万吨，同比增加10%。美国大豆8月出口量同比5．%。在生猪存栏一直下下降，一直处于历史低位情况下，再加之今年的环保检查，部分养殖场受停产的影响，未来下游对饲料的需求难有大的起色，这也一定程度上对未来豆粕价格形成利空。
策略建议：
基于目前美豆丰产带来的利空因素的逐渐消退，市场情绪逐渐修复，美豆仍然在反弹趋势当中，而且国内M1801期货价格刚向上突破前期2700-2750的震荡区间，未来震荡上行的概率较大，目前隐含波动率处于低位，因此操作上可买入看涨期权，但是在目前没有强劲利好的情况下，虽然北美大豆丰产的利空因素已经逐渐消化，但丰产的基本面影响依然存在，因此不建议买入深虚的看涨期权，可以买入行权价在2450-2800之间的看涨期权，激进一点可以买入看涨期权的同时，卖出看跌期权。
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责任编辑：宋鹏
