东方期货：焦煤利多兑现短线沽空

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　　策略要点：

　　1、焦煤供应缓解利好释放

　　2、焦化厂利润继续扩大

　　3、冬季限产政策利空

　　4、焦煤中期跌幅有限

　　1、焦煤供应缓解利好释放

　　焦煤前阶段大幅上涨的因素，在9月份基本上都得以释放。山西地区矿难安全检查暂告一段落，产量开始逐步恢复；蒙古煤在海关通关进口的时间加快；澳煤生产安全和铁路运力紧张的情况有所缓解。这些外部因素逐步释放，焦煤供应增加。下图数据更新到7月。

　　2、焦化厂利润继续扩大

　　目前焦化厂利润高企、焦炭价格高企，随着焦炭“一周一百”的涨价趋势，焦煤比不断上涨创出新高，截止9月15日收盘焦煤比达到1.7324历史高点，很多套利盘乘机入场，做多焦化厂利润，即买焦炭抛焦煤，对焦煤短线上亦构成压力。

　　3、冬季限产政策利空

　　现在传出冬季限产政策是高炉“一刀切”，钢厂限产50%，焦化厂限产30%。但是目前也没说山西地区的煤矿如何限产，毕竟煤矿的污染相对来讲比较小一些，属于粉尘污染。如果最终粉尘污染不限产，然后严格按照现在传出的消息去执行，那对焦煤的影响就是非常大的利空。

　　4、焦煤中期跌幅有限

　　随着“金九银十”的到来，国内焦炭生产企业冶金焦价格全部提涨100元/吨，焦化厂利润不断走高，对炼焦煤的需求亦增多，另外随着10月份安全大检查的临近，安全大检查力度不断加大，各大煤矿落实限产任务，这样焦煤供应日益趋紧。因此总体来看，炼焦煤短线偏空但中期仍然以坚挺为主。

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