美国农业部将单产调高到49.4蒲式耳/英亩，usda报告超预期调高单产。市场大部分预期9-10月份的单产还有继续调高的概率。
大豆供求宽松，后期市场预期单产还有调高的概率以及9-10月份的收获压力期，预期价格难有好的起色。
从美豆的成本和技术角度以及美国玉米、小麦供给收缩的角度考虑，CBOT大豆11月合约850-900美分/蒲式耳的区间有很强的支撑，目前cbot大豆11月合约运行在940美分/蒲式耳，因此下方空间不大，安全边际不好，不宜过分看空，预期短期价格大概率会陷入震荡偏弱的状态
9-10月份CBOT大豆季节性上大概率会出现季节性低点，考虑到下方空间较窄，可以考虑逐渐买入期货，不过空间和波动幅度的大小需要新的基本面去推动。
注意国内的环保事件的发展进度，阶段性或会影响节奏，不可忽视。
第一部分 全球谷物油籽蛋白油脂供需情况
一、17/18全球籽和谷物情况
USDA8月份报告公布的数据显示，全球小麦17/18年度库消比为35.91%，同比增加0.9%，期末库存同比增加610万吨。全球小麦供求状态延续宽松。
USDA8月份报告公布的数据显示，全球玉米17/18年度库消比为18.93%，同比减少2.7%，期末库存同比减少2770万吨。全球玉米供求状态同比在收缩，并且收缩幅度较大。
图1：全球玉米和小麦库存消费比
二、17/18年全球油籽情况预估
USDA8月份报告公布的数据显示， 全球油籽17/18库消比为22.37%，同比下降0.8%，期末库存1.09亿吨，同比增加61万吨。全球油料供求状态同比收缩，但是目前仍然定性为宽松
图2：全球油料库存消费比
数据来源：USDA、永安期货研究院
三、全球蛋白供需情况
USDA8月份报告公布的数据显示，全球主要蛋白17/18库消比4.92%，同比下降0.26%，期末库存1626万吨，同比下降13万吨。目前全球蛋白供求状态定性为宽松。
图3：全球蛋白情况
数据来源：USDA、永安期货研究院
第二部分 全球大豆供需情况
四、全球大豆供需状态
USDA8月份报告公布的数据显示，全球大豆17/18年度库消比为28.48%，同比下降0.98%，期末库存9778万吨，同比增加80万吨。全球大豆供求状态宽松。
17/18年度美国大豆的库存消费比为11.05%，同比增加2.1%，期末库存1294万吨，同比增加286万吨．
17/18年度巴西大豆产量为1.07亿吨，同比下降700万吨。
17/18年度阿根廷大豆产量为5700万吨，同比下降80万吨。
图4：全球大豆库存消费比和主要国家库存和产量
数据来源：USDA、永安期货研究院
第三部分 美国小麦和玉米市场
五、
但是由于临池品种的供求结构发生变化，对大豆的相对价格存在支撑。USDA8月份供需报告数据显示美国玉米和小麦的供需结构在收缩，这对大豆价格存在支撑。
美国小麦市场17/18年产量同比减少1550万吨，期末库存同比减少685万吨，库存消费比为43.56%，同比下降9.81%
美国玉米市场17/18年产量同比减少2530万吨，期末库存同比减少250万吨，库存消费比为15.9%，同比下降2.3%
近几年俄罗斯小麦和玉米产量增速较快，在全球供求方面做出很大的填补，但是俄罗斯物流建设薄弱。
因此由于小麦和玉米的供应在缩减，预计对大豆市场存在支撑。
图5：
数据来源：USDA、永安期货研究院
第四部分 国内库存
六、国内豆粕库存
截止8月20日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量103.35万吨，较上周的109.8万吨减少6.45万吨，降幅5.87%，但仍较去年同期85.77万吨增长20.49%。当周豆粕未执行合同498.24万吨，较上周的529.26万吨减少31.02万吨，降幅5.86%，但较去年同期368.27万吨增长35.29%。目前油厂出货速度一般，预计豆粕库存量下降速度仍较慢，豆粕库存压力仍存在。
图6：豆粕库存
数据来源：天下粮仓、永安期货研究院
第五部分 豆粕总结
8月份美国农业部将单产调高到49.4蒲式耳/英亩，usda报告超预期调高单产。市场大部分预期9-10月份的单产还有继续调高的概率，价格还存在压制的概率
目前全球大豆供求宽松，后期市场预期单产还有调高的概率以及9-10月份的收获压力期，预期价格难有好的起色。
从美豆的成本和技术角度以及美国玉米、小麦供给收缩的角度考虑，CBOT大豆11月合约850-900美分/蒲式耳的区间有很强的支撑，目前cbot大豆11月合约运行在940美分/蒲式耳，因此下方空间不大，安全边际不好，不宜过分看空，预期短期价格大概率会陷入震荡偏弱的状态
9-10月份CBOT大豆季节性上大概率会出现季节性低点，考虑到下方空间较窄，可以考虑逐渐买入期货，不过空间和波动幅度的大小需要新的基本面去推动。
预计美豆主力11月合约的震荡区间下沿在850-900美分/蒲式耳，区间震荡上沿在1000-1050美分/蒲式耳。国内豆粕主力1801合约震荡下沿在2600-2650元/吨，震荡区间上沿2950-3000元/吨。
注意国内的环保事件的发展进度，阶段性或会影响节奏，不可忽视。
永安期货
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责任编辑：宋鹏
