目前的基本面和外围将有利于玉米淀粉走高，而按照季节性价格波动规律和行业产能过快扩张情况，后期淀粉价格将大幅走低，因此制定做空1801玉米淀粉策略。先分析如下：
后期玉米和淀粉可大致分为两段行情：
一、目前直至11月底；现货有望偏强，玉米和淀粉价格偏强势。
（一）相对去年高涨的收购热情
1、因普遍看空，去年市场收购热情相对非常低。贸易商和饲料收购量普遍偏小，结果春节后尤其是五一后，普遍吃亏。而五一之后大胆参与拍卖的贸易商大多赚钱。去年东北的深加工企业因补贴而增大收购量，结果也大幅获益。去年早出售玉米的农户，收益普遍不佳，而春节后售粮的收益相对较好。
2、因此可以预计，今年农户售粮心态将明显好于上年，也即相对去年会惜售一些；贸易商（包括烘干塔）相对去年抢粮热情会高涨；饲企也一样；去年尝到甜头的东北深加工企业抢粮热情会更高
（二）10月份直至11月底，东北新粮供应能力不充足
1、辽宁今年因长期干旱高温，单产收到明显影响，往年此时正是辽宁玉米供应市场
2、因收益不佳，吉林尤其是黑龙江早熟品种（单产相对低些）种植面积下降
3、正常的话，10月份，临储玉米拍卖将停止，近期拍卖缩减起拍量，影响的也正是10月份后的供应
（三）玉米淀粉新增炒作题材
据悉9月10日环保督察将告一段落，而9月份之后将有安全大检查。目前我们分析认为，淀粉行业粉尘相对较多，安全大检查应会对行业开工率有不利影响，但是目前认为影响程度会弱于环保督察。
这是近期玉米淀粉行情走高的基础。
二、11月底直至春节；季节性下跌阶段
1、据悉，中储粮今年冬季将不会执行轮换粮收购。众所周知，中储粮在去年冬季收购轮换粮2100多万吨，这给去年低迷的粮价提供了相当程度的支撑。
图1：华北玉米价格季节性回调幅度情况
数据源：盛达期货研究院
2、今年东北的玉米生产形势（单产相对往年），辽宁最差、内蒙强些、吉林更强、黑龙江最好。而玉米季产年销，在冬季收获时的现货压力是实实在在的。在2015/16年度，临储玉米收购总量达到1.25亿吨的当年冬季，也未挡住冬季玉米收获压力带来的价格大幅回落。该市场年度，东北夏季高价与冬季低价的差价在400元/吨左右；而华北的差价在600元/吨以上。当然，我们研究认为，今年的差价应该小得多。
图2：东北玉米价格季节性回调幅度情况
数据源：盛达期货研究院
我们分析认为，玉米收获的季节性压力更大，也即市场尤其是现货市场应该在2017年11月至2018年3月找到季节性低点。
图3：东北和华北玉米季节性波动（尤其是收获季）情况
数据源：盛达期货研究院
3、目前行业和资金都相信，淀粉产能增加过快的逻辑。
行业8月份最新统计，截至年底，行业产能增加435万吨的玉米加工能力，也即300万吨的淀粉产能。
图4：行业8月份最新统计产能增加情况
数据源：盛达期货研究院
玉米若按照我们分析逻辑季节性走低，必将带动玉米淀粉价格走低，两者相关性90%以上；而行业产能大幅扩张，则有望加重玉米淀粉下跌的幅度和空间。
三、交易计划
根据上文分析，我们拟定交易计划如下：
1、1801玉米淀粉价格涨至2030附近，做空400手左右。
2、1801玉米淀粉价格涨至2050附近，做空600手左右。
3、1801玉米淀粉价格涨至2080附近，做空1000手左右。
止损价格2110元/吨。
获利了结区间：1900-1880区间。
盛达期货
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责任编辑：宋鹏
