摘要
中秋国庆两节邻近，下游生厂商开始备货，小包装油需求明显改善，消费需求开启季节性增长。而供给端方面，马来西亚棕榈油进入减产期，叠加境内外库存情况不佳，给盘面价格带来了支撑。预期棕榈油价格将随季节特性延续涨势。
一、现货价格情况
当前国内棕榈油现货平均价为5702，价格近期平稳运行，同时近两个月棕榈油基差较强，期货一直处于贴水状态，整体上看，强势的现货价格带动期货价格上行。
二、库存情况
马来西亚棕榈油7月月度期末库存量为178.4万吨，环比增加16%，当月库存积累情况较好。但从季节图表上可以看出，期末库存量有所增长，但不及往年历史情况。
国内棕榈油商业库存持续下降，目前已降至33.4万吨，虽然环比有所增加，但是库存量仍在下降趋势之中。另一方面，根据国内棕榈油季节特性来看，目前棕榈油库存量远低于往年历史水平。
三、产量增加情况
截至7月31日，马来西亚棕榈油当月产量为182.7万吨，同比大幅增加15.2%，远高于五年均值。并且略高于前五年历史同月最高的15年7月份产量0.6个百分点，由此可见7月份棕榈油的产量增长恢复可观。另一方面从季节性图表来看，棕榈油即将进入减产周期，所以，8月份和9月份的产量增长数据能否支撑库存重建将变的尤为重要。 而据MOPA发布的数据显示8月1日-20日马来西亚毛棕榈油产量较上月同期下降3.3%，后市仍需密切关注当月数据出炉，但预期连续2至3个月增产大幅超预期的可能性不大。
四、出口情况
截至7月31日，马来西亚棕榈油出口量为139.7万吨。较近五年均值相比低2.7个百分点，由马来西亚棕榈油出口的季节图表也可以看出，今年的出口数据较历史值偏低，出口持续不振或将制约马来西亚棕榈油价格。
五、需求情况
中秋国庆两节邻近，下游生厂商开始备货，小包装油需求明显改善。据天下粮仓消息，2017年8月1日-8月31日，棕榈油日均成交1204万吨，较去年同期668吨增75%。
六、价格技术分析
价格整体处于低点缓慢抬升的上行趋势之中。近期价格小幅回调，受到前期盘整密集区支撑，今日多头增仓，延续上行趋势。
七、风险提示
后期需密切关注马来西亚毛棕榈油产量增加情况，和近期我国港口的棕榈油到港量。如果此两项数据增幅超预期，国内棕榈油库存恢复速度加快，将给棕榈油期价带来更大的压力。另一方面，出口数据不佳也有可能制约马来西亚国内棕榈油价格上行。
南华期货
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责任编辑：宋鹏
