一、9月高炉开工热度不减 对焦炭的需求仍然旺盛
钢厂螺纹生产利润，热卷生产利润，在利润驱动下，钢厂维持满负荷生产，据统计，9月1日当周全国高炉开工率76.38%，不含淘汰产能的产能利用率90.6%，根据中钢协数据，8月下旬日均粗钢产量241.3万吨，均为有统计以来最高。
满负荷生产使得钢厂对焦炭需求十分坚挺，推动了焦炭价格的上涨。6月至今，焦炭已经过八轮调价，累计涨幅550元/吨以上。钢厂如此旺盛的需求对焦炭期现货价格形成较强支撑。
二、环保政策压力不减 焦炭短期供应增加难度大
严格的环保检查限制了焦炭供应的释放。截止至9月1日，Mysteel统计全国100家独立焦企样本的产能利用率80.84%，环比小幅回落。虽然焦化厂利润可观，但迫于环保压力，产量提升有限。环保同样对焦煤供应造成一定的影响。
三、钢价高位震荡 短期拖累焦炭价格
由于环保因素影响了下游工地的开工进程，主流城市建材成交有所转弱，但幅度并不大，且仍高于去年同期水平，与此同时社会库存连续增长，在钢厂积极生产的背景下，建材供应较为宽松，考虑到库存成本以及生产成本较高，建材下跌空间有限。热卷库存仍然处于低位水平，本钢高炉发生火情后，同时本钢及鞍钢加大了检修力度，对热轧卷板供应造成一定影响。预计近期钢价将有小幅回调风险，这对焦炭价格短期造成拖累。
四、秋季限产影响钢材及焦炭生产
日前，环保部、工信部、发改委等部门及北京、天津、河北等省市共同出台《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。《方案》提出，2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道“2+26”城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上。
《方案》规定，钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产，“2+26”城市要实施钢铁企业分类管理，按照污染排放绩效水平，2017年9月底前制定错峰限停产方案。石家庄、唐山、邯郸、安阳等城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电核实。对焦化企业，2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企业出焦时间延长至36小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至48小时以上。
限产涉及的 “2+26”城市中有11座城市具备钢铁产能，预计影响京津冀地区产能2亿吨，估计影响生铁产量5000万吨，预计影响焦炭需求2250万吨。“2+26”城市共涉及焦化企业110余家，焦炭产能1.6亿吨，估算2017年10月1日至2018年3月31日京津冀地区共减少焦炭生产1800余万吨，焦煤日耗量下降13.3万吨左右。因此限产方案对焦炭影响偏中性，对焦煤影响影响偏空。
五、后期走势展望
本轮煤焦价格上涨，本质是钢厂利润向上传导。目前钢厂维持高开工率，对煤焦需求保持高位，对煤焦价格形成较强支撑。但短期下游工地受环保政策影响，采购力度有所减弱，同时钢材供应趋于宽松，钢价陷入震荡短期拖累煤焦价格进一步走高。中期来看，10月即将展开的环保限产政策将造成焦炭供需双降，焦煤需求显著下降，对焦炭价格预计偏中性，而对焦煤价格将造成较大压力。预计焦炭价格将呈高位震荡走势，而焦煤下行压力逐步加大。
中融汇信
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责任编辑：宋鹏
