来源：对冲研投
核心导读
1． 四季度债市重新走强具备基本面、资金面以及供需关系的支撑
2． 棉花短期震荡维稳，长期最大的利空就是产量增加
政策公告
【环保部：京津冀部分区域将出现间断性中至重度污染】中国环境监测总站预报显示，未来三天，受较长时间弱大气系统影响，大气扩散条件持续不利，北京、石家庄等城市预计将出现间断性中至重度污染。环保部表示，自9月15日起，将开展京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染治理攻坚行动巡查，相关大气污染防治监督检查工作正在有序开展。
【政策动态】印尼政府将从澳大利亚进口原糖关税从8-13%下调至5%。作为回报，澳大利亚将从印尼进口的除草剂和杀虫剂关税降为0。
重磅数据
【USDA出口销售报告前瞻】根据分析师们的平均预期，截至9月7日的一周里，美国2017/18年度大豆净销售量预计为100到130万吨。作为对比，上周的净销售量为1523021 吨。
对冲研投注：美国农业部将在北京时间14日20：30发布出口销售报告。
【NOPA报告前瞻：8月大豆压榨量预计将创10年来同期最高水平】分析师表示，8月份美国全国油籽加工行业协会（NOPA）的大豆压榨量预计将会创下10年来的同期最高水平。路透社调查的七位分析师预计NOPA的8月份大豆压榨量为1.37501亿蒲式耳，如果预测成为现实，这将是2007年以来8月份的最高压榨量。2007年8月份的压榨量为1.37564亿蒲式耳。去年8月份的压榨量为1.31822亿蒲式耳。
对冲研投注：NOPA将在北京时间16日00：00发布压榨报告。
【产业动态：中国8月原铝产量连续第二个月下滑，至2016年4月以来最低水平】据国家统计局周四公布的数据显示，中国8月原铝产量连续第二个月下滑，至2016年4月以来最低水平，因去产能持续影响供应。中国8月原铝（电解铝）产量为264万吨，同比下滑3． 7%，亦低于7月的269万吨。8月数据为2016年4月份的257万吨以来的最低月度总量。1-8月中国原铝产量总计为2217万吨，同比增长6． 1%。
【产业监测：14日港口食用棕榈油库存总量较昨日降0.9%】据天下粮仓网，14日全国港口食用棕榈油库存总量31.93万，较昨日32.23万吨降0.9%，较上月同期的28.71万吨增3.22万吨，增幅11.2%，往年库存情况：2016年同期27.9万，2015年同期74.03万，2014年同期83.5万，2013年同期106.65万。5年平均库存为64.80万吨。今日国内主要港口工棕库存5.53万吨。
行情异动
【行情异动】14点15分，棕榈1801合约涨至5810附近，涨幅1.61%，创2017年2月份以来的新高。截至14日14点15分，本周累计涨幅已达5.52%，为2016年12月来最大单周涨幅。
【8月宏观数据不及预期 国债期货短线拉升】10年期国债期货主力合约涨幅扩大至0.30%。5年期国债期货主力合约涨幅扩大至0.16%。
研客观点
【研客观点：四季度债市重新走强具备基本面、资金面以及供需关系的支撑】中金固收陈健恒、田昕明、唐薇分析认为，虽然经济没有失速风险，但回落的趋势比较确定，无论是工业生产、地产投资还是基建在现有政策、资金约束背景下，都几乎没有回升的逻辑。四季度来看，债市重新走强具备基本面、资金面以及供需关系的支撑，确定性在提高。主要支持因素如下：
（1）环保限产推动的工业品价格上涨最强阶段可能体现在三季度，四季度有可能再度走弱。
（2）房地产和基建投资回落的趋势愈发明确。
（3）人民币强势升值逐步带来外汇占款修复，加上财政存款季节性投放，超储率回升改善流动性。
（4）贷款额度受限加上同业业务受限，银行再度增加债券配置，而年内供给较为平缓，债券供需关系改善。虽然金融监管政策尚未出台完毕，但难以再起到4-5月份那么明显的冲击，如果有冲击或提供较好的买入机会。总体上来看，四季度债市存在交易性行情。
【研客观点：棉花短期震荡维稳，长期最大的利空就是产量增加】据中国棉纺织信息网最新报告称，长期看棉花最大的利空就是产量增加带来的供大于求；但短期看受细绒棉及纺织下游支撑，不存在大幅下跌的可能，震荡维稳的可能性较大。
1．单产增加已无悬念，13 日，一位阿克苏棉农介绍，今年种植长绒棉600多亩，截至目前，已采摘10%左右，从现今采摘的情况来看，今年单产有望达到270公斤/亩，较去年的 250公斤/亩增约20公斤；
2． 采摘工作拉开大幕，拾花费用上涨；
3． 籽棉收购市场冷清，开秤价7.2-7.7元/公斤；
4． 近期细绒棉市场小幅反弹，给长绒棉带来支撑；
5． 下游棉纱迎来旺季。9、10月份，是纺织服装的传统旺季。
铁矿指数跌5.83%，沪镍指数跌4.67%，PP指数跌3.28%，黑链指数跌3.26%，焦煤指数跌3.09%，沪铅指数上涨1.99%。
玻璃增仓比20.87%，铁矿石增仓比12.31%，热轧卷板增仓比10.82%，菜籽粕减仓比8.36%。
【重要数据事件预告】
2017年9月15日 星期五
1． 中国焦炭有效供应当月产量
2． COPA周度油菜籽压榨报告
3． 中国PTA装置周度运行情况
4． 中国轮胎厂家开工率周度数据
5． 中国独立焦化厂库存
6． 中国钢厂焦煤和焦炭库存
7． 中国京唐港口焦煤库存和天津港口焦炭库存
8． ITS/SGS马来西亚9月1-15日棕榈油出口
9． 4：30美棉ON-call
10． 16：00中国证监会召开例行新闻发布会
11． 20：30美国纽约联储9月制造业指数
13． 21：15美国8月工业生产
14． 次日 马来西亚日金融市场休市
15． 次日 美油籽加工协会压榨报告
16． 次日0：00 美国 NOPA公布大豆压榨报告
17． 次日1：00 美国 贝克休斯活跃钻机数
18 次日3：30 美国 CFTC持仓报告
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