摘要：
截至2017年8月15日，第四批8个中央环境保护督察组全部实现督察进驻，同时实现全国31省市环保督察覆盖，环保督察力度空前。
虽然房地产新开工面积增速出现下滑，预计远期钢材消费下滑，但是由于环保因素未来的钢材及焦炭的供应都会缩减，且目前钢、焦的库存皆在低位，黑色系列近月价格获支撑。
预期市场表现近强远弱。
一、环保钦差及环保风暴
1、环保钦差啥来头？
建设生态文明是关系人民福祉、关乎民族未来的大计，是实现中华民族伟大复兴的中国梦的重要内容。习近平总书记指出：“我们既要绿水青山，也要金山银山。宁要绿水青山，不要金山银山，而且绿水青山就是金山银山。”要按照绿色发展理念，树立大局观、长远观、整体观，坚持保护优先，坚持节约资源和保护环境的基本国策，把生态文明建设融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程，建设美丽中国，努力开创社会主义生态文明新时代。
2015年7月，中央深改组第十四次会议审议通过《环境保护督察方案（试行）》，明确建立环保督察机制。督察工作将以中央环境保护督察组的形式，对省区市党委和政府及其有关部门开展，并下沉至部分地市级党委政府部门。
根据安排，中央组建了八个环保督察组，从2016年起，中央环保督察组将用2年左右时间对全国各省区市全部督察一遍。
《环境保护督察方案（试行）》首次提出环境保护“党政同责”“一岗双责”，在环保督察的过程中不只针对政府，还针对党委。
“党政同责”是指，地方各级党委和政府，对本地区环境保护负总责，党委和政府主要领导承担环境保护主要责任，其他有关领导成员在职责范围内承担相应的环境保护责任。
“一岗双责”通俗来说是指，领导干部既要承担本岗位职责，又要履行与其岗位工作相关的环境保护工作职责。
按照制度设计，中央环保督察主要包含六个环节：督察准备——督察进驻——形成督察报告——督察反馈——移交移送问题及线索——整改落实。
此次下派到地方的环保督察组中，组长均为省部级高官，副组长则由环保部副部长担任。有分析称，进驻各地的中央巡视组，只有“回头看”地区的巡视组才按照“双副部”模式配备。此次中央派出的“环保钦差”级别甚至超过巡视组长，可见中央对环保督察的重视程度。
2、环保风暴及其成果
自2015年底以来，中央环境保护督察组分四个批已陆续进驻全国31个省市开展环境保护督察工作，实现对全国各省（区、市）督察全覆盖。其中每个地区的督察期约一个月。
公开数据显示，2016年11月，第一批中央环保督察反馈中，内蒙古、黑龙江、江苏等8省区共办结环境案件11871件，3422人被问责，253人被拘留，共计罚款1.98亿元。
2017年4月，第二批中央环保督察在北京、上海等7个省市共办理案件15631件，问责3121人，拘留265人，总罚款金额达2.4亿元。
2017年8月，第三批中央环保督察组交办的31457件环境问题举报已基本办结，共立案处罚8687家，拘留405人，问责4660人，7省市总共开出了超过3.6亿元的“环保罚单”。
截至2017年8月15日，第四批8个中央环境保护督察组全部实现督察进驻。8个中央环境保护督察组分别负责对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵团）开展环境保护督察工作。其督察结果值得关注。
图：中央环境保护督察组分四批进驻全国各地进行环保督察
早在2015年12月31日至2016年2月4日期间，中央环保督察试点就在河北展开。这期间共办结31批2856件环境问题举报，关停取缔非法企业200家，拘留123人，行政约谈65人，通报批评60人，责任追究366人，起到强有力的震慑作用。
如此空前的环保督察力度无疑是一场“环保风暴“，从中央督察组领导配置到各省督察结果可以看出，环保重视程度已经提升至国家战略层面，传统的重生产轻环境保护的粗鲁经济发展方式将彻底改变。从本次督察结果看，水污染、空气污染、土地污染是环保重地。
表1：前三批中央环保督察反馈结果
资料来源：大有期货研究所，中华人民共和国环保部
二、环保叠加库存低位，支撑近月价格
近期，环保部等多个政府和部门印发《京津冀及周边地区2017- 2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，并指出为进一步保障京津冀及周边地区秋冬环境空气质量，更加深入推进大气环境执法检查工作，环保部将于 2017年9 月1 日至2018年3 月29日，分两个阶段共15次对京津冀大气污染传输通道城市的大气污染综合治理任务进行督查。该方案进一步确保了环保政策的实施，提振了市场情绪，黑色金属价格继续拉高。
根据《方案》规定，对焦化企业，2017年10月1 日至2018年3 月31日，焦化企业出焦时间均延长至36小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至48小时以上，也就是焦化企业限产 30% 左右。由于河北省的焦炭产量占全国产量的12% 左右，则4 季度焦炭产量环比将下滑3.6%左右。
5 月初以来，焦化厂的吨焦利润出现明显好转，截止本周，长流程焦化厂吨焦利润达400 元/ 吨，这是五六年以来，焦化厂最好过日子的时候。与此同时，我们看到，焦化厂的开工率处于高位，本周100 家独立焦化厂的开工率为81.36%，环比上周下降了1.3%。伴随着焦化厂开工率的上升，焦炭的库存却依旧处于低位，截止本周100 家焦炭企业库存为37.65万吨，环比上周下降了1.4万吨。
与此同时，焦煤的库存也处于历史低位，本周港口焦煤库存为214 万吨，环比上周上涨19万吨，焦煤矿山库存为159 万吨，环比上周下降28万吨。
三、高品位矿受追捧，矿价受支撑
1、外矿发货量回升 港口到货压力增大
我国铁矿石进口依赖度超80%，主要进口澳大利亚和巴西的铁矿石。根据两国的铁矿周度发货数据来看，近期铁矿的发货量较前期有明显回升，后期港口的到货压力将增大。国内矿山的开工率处于年内偏高的水平，铁矿整体的供应较为充足。
2、港口与钢厂库存下降 需求稳中向好
据Mysteel数据显示，截至8月25日，铁矿港口库存为1.35亿吨，较7月末减少了758.22万吨，降幅5.33%。钢厂进口矿平均库存可用天数从7月末的27天降至8月底的25.5天。
港口库存与钢厂库存同时下降，表明钢厂在高开工的情况下，对铁矿需求较好。但后期需要关注环保限产的执行情况，如果对高炉进行限产，钢厂对铁矿的整体需求将下降，但铁矿结构性问题或将更加凸显，钢厂对高品味矿需求仍将旺盛。
3、结构性问题犹存 62%品位以上铁矿受追捧
近期61.5%的PB粉与58%的杨迪粉价差高位有所下降，截至8月底，两者的价差缩小至75元/吨。而65%的卡粉与61.5%的PB粉价差却持续扩大，目前两者价差高达188元/吨。同样是相差3.5个品位，但价差的差距却明显不同。由三个品种的价差关系可见，钢厂高利润下追求最大的铁水产量，对62%品位及以上的铁矿需求更加旺盛，铁矿的结构性问题将持续影响大商所铁矿期价。
总体而言，外矿供应宽松，后期港口到货压力依然较大。港口库存与钢厂库存均下降，表明钢厂高开工下，铁矿的需求较好，后期的环保限产将降低钢厂对铁矿的整体需求，但钢厂追捧高品味矿，对铁矿期价有较强支撑，预计矿价仍将跟随钢价震荡偏强运行。
四、观点及操作策略
虽然房地产新开工面积增速出现下滑，预计远期钢材消费下滑，但是由于环保因素未来的钢材及焦炭的供应都会缩减，且目前钢、焦的库存皆在低位，黑色系列近月价格受支撑。
外矿供应宽松，后期港口到货压力依然较大。港口库存与钢厂库存均下降，表明钢厂高开工下，铁矿的需求较好，后期的环保限产将降低钢厂对铁矿的整体需求，但钢厂追捧高品味矿，对铁矿期价有较强支撑，预计矿价仍将跟随钢价震荡偏强运行。
总体黑色系列市场近月强势，而远月跟随走势，预期后市近强远弱持续。建议买1801卖1805。
大有期货
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责任编辑：宋鹏
