国都期货：鸡蛋将出现一波下跌调整行情

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　　鸡蛋策略报告

　　现货报价——鸡蛋主产区价格

　　相关图表鸡蛋期货价格

　　策略概述。鸡蛋从6月开始走出了一波上涨行情，同时9月份开学叠加中秋节导致鸡蛋近期突破前高。但从往年情况看，鸡蛋现货价格高点多出现在8月底9月初；从基差来看，近月合约已出现贴水情况，以及8月22日以来的一波下跌都表明季节性高点可能已经过去。我们判断近期将出现一波下跌调整行情；中期走势需要考虑春节备货等问题，行情不明朗。

　　因素分析。

　　1、从现货价格历史走势上看，鸡蛋现货价格高点多出现在8月底9月初，同时由于气温因素，产蛋率不高，叠加9月开学10月中秋备货，因此，前期创了2年以来的新高。但参考历史价格走势与近期期价走势，判断高点已过，应有下跌调整行情出现。

　　2、从近月合约基差看，近期近月合约期价已转为贴水，期货市场价格反应现货市场预期，也从侧面验证鸡蛋价格高点已过的判断。

　　3、从气温上看，目前气温已经开始下降，此前由于高温导致蛋鸡产蛋率下降的问题逐渐得到缓解并恢复。同时，中秋节备货已接近结束，终端对鸡蛋需求降低。

　　4、从食品蔬菜价格来看，近期蔬菜价格开始回落，由于替代效应的原因，蔬菜价格下降也降低了居民对鸡蛋的消费需求。

　　5、从国都期货研究所量化模型看，出现做空信号。

　　风险控制。

　　开仓区间：4100—4200，资金占用最高：30%，操作手数：500止损区间：4300—4400，目标价区间：3800—4000

　　一、基本面信息

　　图1鸡蛋基差（活跃合约）　

　　图2蛋价与养殖利润

　　图3鲜蛋月度出口

　　图4蛋料比

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图5渤商所订货量

　　图6主销区鸡蛋价格

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　国都期货