摘要
PE装置开工率较明显上升，新增检修装置偏少，并将有新增产能投放。国内石化企业PE库存环比增加7.07%；港口库存下降主要是因到港货源一方面前期预售已经完成，另外因部分货源转移至下游商家，总体港口库存压力不大；国内贸易企业PE库存环比增长1.9%，部分低价惜售，库存小增。除此显性库存外，市场上还存在套利商隐形库存，并且面临09合约交割，将对现货市场形成压力。需求仍为刚需为主。目前现货市场较强，但期货经过前期大涨后，基差出于绝对高位，或存在技术性调整需求。
一 行情回顾
图1：LLDPE走势
资料来源：中银国际期货
刚过去8月份，lldpe最高价10245元/吨，最低9325元/吨，收于10175元/吨，月涨幅8.01%。塑料8月前半月保持震荡走势，后半月在整个市场氛围偏带动下，大幅上涨。
二 供给：装置开工率偏高
图2：LLDPE生产商利润
资料来源：中银国际期货
目前，生产商利润大幅转好，限产可能性不大。
表1：LLDPE2017年新增产能统计
资料来源：中银国际期货
PE装置开工率较明显上升，新增检修装置偏少，并将有新增产能投放。
三 需求支撑较弱
图3：塑料薄膜消费结构
资料来源：中银国际期货
图4：下游塑料薄膜产量
资料来源：中银国际期货
目前需求仍坚持刚需为主，并对高价货有所抵触。
四 库存仍为目前市场最大压力
图5：国内石化库存变化
资料来源：中银国际期货
图6：国内港口库存变化
资料来源：中银国际期货
图7：国内贸易企业库存变化
资料来源：中银国际期货
国内石化企业PE库存环比增加7.07%。港口库存下降主要是因到港货源一方面前期预售已经完成，另外因部分货源转移至下游商家，总体港口库存压力不大。国内贸易企业PE库存环比增长1.9%，部分低价惜售，库存小增。
除此显性库存外，市场上还存在套利商隐形库存，并且面临09合约交割，将对现货市场形成压力。
五 进口倒挂缓解进口压力
图10：LLDPE内外盘现货价差走势（元/吨）
资料来源：中银国际期货
国内价格上涨后，进口窗口重新打开。
六 基差
图11：基差季节性
资料来源：中银国际期货
图23：17年基差变化（元/吨）
资料来源：中银国际期货
期货大幅上涨，期货呈升水状态，并且处于高位。
七 总结
刚过去8月份，lldpe最高价10245元/吨，最低9325元/吨，收于10175元/吨，月涨幅8.01%。PE装置开工率较明显上升，新增检修装置偏少，并将有新增产能投放。国内石化企业PE库存环比增加7.07%；港口库存下降主要是因到港货源一方面前期预售已经完成，另外因部分货源转移至下游商家，总体港口库存压力不大；国内贸易企业PE库存环比增长1.9%，部分低价惜售，库存小增。除此显性库存外，市场上还存在套利商隐形库存，并且面临09合约交割，将对现货市场形成压力。需求仍为刚需为主。目前现货市场较强，但期货经过前期大涨后，基差出于绝对高位，或存在技术性调整需求。
中银国际
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责任编辑：宋鹏
