交易策略：
统计套利与现货走势相结合比值回归策略。交易头寸：
1：1
拟开仓多jm180110手，1440，保证金112480元；
拟开仓空j1801
10手，2520，保证金349410元。
比值1.75开仓（可根据行情走势调整具体价位，但比值尽量不变），1.5获利了结，1.85止损。
按100万资金计算，资金使用率46%。
【供给】1、本周焦煤港口库存202万吨，环比增18.52万吨，增幅10.09%。2、本周焦炭港口库存188万吨，环比降5万吨，降幅2.59%；国内样本焦化厂库存37.65万吨，环比降1.4万吨，降幅3.59%。
【需求】1、样本焦化厂平均焦煤库存7.7万吨，增0.21万吨，增幅2.8%，可用天数14.66天，增0.63天；样本钢厂焦煤库存703.54万吨，减6.3万吨，降幅0.88%，可用天数14.01天，减0.13天。焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率75.19%，环比持平；中型焦化企业开工率72.59%，环比降2.3%；大型焦化企业开工率85.27%，环比降1.21%。受环保限产影响整体产能小幅下降。2、钢厂焦炭可用天数11天，环比增0.5天。3、本周样本钢厂高炉开工率77.21%，环比降0.14%；盈利率85.89%，环比持平。
【结论】本周港口进口焦煤库存略有回升，焦化厂焦煤库存继续上升，钢厂焦煤库存略降，焦化厂整体开工率受环保影响略降，进口煤报价小幅上涨，山西矿难使得安检力度加强，短期焦煤现货价格将稳中偏强。焦炭港口库存略降，焦化厂库存小幅下降，钢厂库存可用天数略升，焦化厂第七轮涨价100元/吨，钢厂开工率维持高位，盈利率持平，短期焦炭现货价格继续稳中偏强。期货盘面上，煤焦主力合约继续大涨，当前钢厂利润仍维持高位，钢厂开工短期仍能保持高位，在下游积极开工库存绝对量不高的情况下主动补库或仍有空间，但主力合约均已升水需关注期现联动情况并保持一定谨慎，后期需关注钢厂检修时间点、环保对钢厂开工率变化、焦化厂开工率回升速度及焦煤生产供应情况。
套利策略，目前山西地区独立焦化企业利润升至370元/吨左右，焦炭、焦煤主力1801合约比价下降至1.53后快速上升至1.7037，主力合约比价升至年内新高，考虑到市场已经对环保预期有了充足的反应，目前位置可以考虑买焦煤抛焦炭1801合约套利。
风险点：环保对钢厂及焦化企业开工率的影响程度存在不确定性，天津全运会期间部分钢厂停产，炼焦煤进口量可能意外下降，期货大涨引发交易所继续出台降温措施。
中财期货
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责任编辑：宋鹏
