格林大华：棕油补库需求油脂逢低买进|格林大华|棕榈油|菜油_新浪财经

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　　国外市场：中国买家低位采购带给美豆期价支撑，加之巴西豆农惜售和升贴水报价偏高，市场主要采购集中在美豆，这给美豆带来一定的支撑。虽然在美豆收割前，天气还存在一定的变数，但是市场整体认为由于总供应量的增加，一旦美豆上市全球豆类市场压力仍较大。，我们认为本周美豆保持震荡概率较大；美豆油方面，一直支撑美豆油期价强势的CFTC净多持仓出现大幅减持显现，这就令后期的美豆油期价有较大风险的下跌预期。马棕榈油7月供需报告显示，7月份棕榈油产量回升增速超过20%，但是出口增速不及预期，这令马来西亚国内棕榈油库存增加，但是市场目前普遍在预期中国的需求采购，这也令马来西亚在产量增加的事实之下依旧表现强劲。8月份棕榈油的季节性消费支撑下，我们预期强马棕榈油的强势势将会延续。

　　国内方面，随着国内中央环保巡视组的年内第四次检查工作的开始，山东等地区饲料厂和油厂部分停工，缓解了上周的供应压力，加之油厂的远期基差合同销售良好，令豆粕成交量增加，，豆粕现货基差逐步稳定，但是贸易商采购依旧谨慎。油脂库存方面，豆油商业库存目前是143万吨，较前期小幅增加，棕榈油库存降至28.30万吨，市场继续对棕榈油的补库需求有所预期，这将会大概率对棕榈油期价有所支撑。

　　综上所述：油脂方面建议继续保持逢低买进，Y1801合约压力位6400；P1801合约压力位5520，郑油1801合约压力位6986。

　　期货行情回顾

　　国际市场：受低位买盘介入支撑，美豆油止跌回稳。主力12月合约8月14日以33.82美分/磅开盘，8月16日达到本周最低价32.94美分/磅，，8月18日触及本周最高价34.15美分/磅，并最终以34.08美分/磅收盘，比上周上涨0.32%或0.11美分。

　　CBOT-12月合约日K线图

　　资料来源：格林大华期货研究所

　　国际市场：由于8月份前15天出口数据不佳，马棕榈油期价微跌，但是整体仍在多头格局之中。马棕榈油11合约8月14日以2671令吉/吨开盘，8月14日触及本周最高价2702吉/吨，8月16日触及本周最低价2608令吉/吨，最终收于2682令吉/吨。本周下跌0.26%或7令吉。

　　马棕榈-11合约日K线图

　　资料来源：格林大华期货研究所

　　国内市场：内盘油脂走势呈现震荡偏强格局。豆油主力1801合约8月14日以6302元/吨开盘，8月14日触及本周最高价6328元/吨，8月16日触及本周最低价6170元/吨，最收于6280元/吨。本周上涨0.22%或14元。

　　连豆油1801合约日K线图

　　资料来源：格林大华期货研究所

　　国内市场：资金持续关注，连盘棕榈油走势强于外盘，震荡走高。棕榈油主力1801合约8月14日以5410元/吨开盘，8月14日触及本周最高价5486元/吨，8月16日触及本周最低价5284元/吨，最终收于5416元/吨。本周上涨0.74%或40元。

　　棕榈油1801合约日K线图

　　资料来源：格林大华期货研究所

　　CFTC持仓报告

　　CFTC报告持仓多单5周以来首次出现减持，空单增持，整体净多持仓走弱，多头资金的撤退，对豆油的上涨不利。

　　8月8日豆油基金多头持仓129054张，空单持有量55530张；8月15日豆油基金多头持仓126958张，空头持仓62450张；其中多单减持2029张，空头增持6920张。

　　CFTC大豆油期货持仓

　　资料来源：格林大华期货研究所

　　棕榈油库存

　　截止8月11日，棕榈油港口库存28.30万吨，上周库存29.15万吨，棕榈油库存持续下降，目前豆棕价差回升至360-380附近，依旧不利于棕榈油的替代效应出现。棕榈油进口方面的减少，港口库存消耗较快，过低的棕榈油库存令市场担忧后期炒作库存，因此建议现货方面可积极做一些采购或者在盘面上买进棕榈油。

　　棕榈油库存和张家港现货价

　　资料来源：格林大华期货研究所

　　棕榈油进口到港量　单位：吨

　　豆棕价差

　　资料来源：WIND资讯

　　豆油商业库存

　　截止8月18日，豆油商业库存143.85万吨，较上周库存快速上升，由于油厂开机率较高，国内豆油库存整体仍在增加的趋势中，鉴于快速增长的豆油商业库存，我们也要警惕库存增加对市场看多豆油心理的打压。

　　豆油商业库存

　　资料来源：格林大华期货研究所

　　马棕榈油库存供需平衡表

　　马来7月棕榈油产量182.7万吨，环比增加20.66%，库存增加至178万吨，环比增加16.8%出口至139.8万吨，环比增加1.3%。出口增速不及增产增速，导致库存增加，整体报告偏空。

　　马棕榈油供需平衡表

　　资料来源：格林大华期货研究所

　　相关市场信息

　　1、8月15日：美国农业部（USDA）周一公布的每周作物生长报告显示，截至8月13日当周，美国大豆生长优良率为59%，前一周为60%，去年同期为72%。

　　当周，美国大豆开花率为94%，前一周为90%，去年同期为94%，五年均值为93%。当周，美国大豆结荚率为79%，前一周为65%，去年同期为78%，五年均值为75%。2、8月16日：德国汉堡的行业刊物《油世界》警告说，由于澳大利亚和加拿大干旱可能造成油菜籽严重受灾，全球油菜籽市场局势严峻。油世界表示准备调整2017/18年度全球油菜籽预测数据。该机构提醒说，加拿大油菜籽产量可能降至或低于1800万吨，这将是三年来的最低水平。

　　3、8月18日：美国农业部周度出口销售报告显示，2016/17年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期增长24.6%，上周是同比提高24.9%。截止到2017年8月10日，2016/17年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3525.6万吨，高于上年同期的2856.4万吨。

　　天气遥感

　　【北美产区天气展望】【北美产区天气展望】

　　上周的强降雨之后美国产区有短暂的晴朗天气，本周一左右新的降雨出现在南达科他、内布拉斯加、及爱荷华一带，之后降水范围缓慢向南移动，降水强度以小雨为主。密西西比河谷也有小幅降雨预期。本周美国气温将缓慢下降，其中北部平原将最先开始降温，最终气温将由上周末的偏高水平降至较常年相近的水平。

　　产情推测：本周美国产区降水量不算太多，不过北部产区的干旱范围内有降雨预期，其中南达科他、内布拉斯加及爱荷华降水量相对较多。中部平原本周没有明显降水，总体可能将偏干。玉米带东部地区本周后期将有小雨，整体环境适宜作物生长。本周美国产区将会有缓慢的降温过程，总体来看适宜玉米、大豆生长。

　　【东南亚产区天气展望】

　　马来与印尼大部降水增加，大部分地区降水在80-150mm；马来、印尼半岛气温基本稳定。

　　马来与印尼大部降水增加，大部分地区降水在80-150mm，棕榈油产量将受到利好天气的提振。当前棕榈油产量处于增长周期中，后期产量增长潜力将持续释放，马棕库存重建或加速。

　　现货市场行情综述

　　本周国内油脂现货市场价格涨跌互现。上周四级豆油均价5914元/吨，本周均价5916元/吨，涨2元/吨；上周广东24度棕榈油均价5716元/吨，本周24度棕榈油均价5708元/吨，下跌8元/吨；上周菜油均价6668元/吨，本周均价6700元/吨，涨32元/吨。

　　油脂现货价格　单位：元/吨