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一、行情回顾
聚烯烃先抑后扬，主力合约周初弱势震荡，临近周末大幅上涨。截至8月18日收盘，L1801收盘价为9735元/吨，环比上周上涨1.88%；PP1801收于8837元/吨，环比上涨1.41%。
二、产业状态
1、原油及单体走势
图1、美国商业原油库存
图2、美国汽油需求
数据来源：Wind，广州期货
有迹象显示供应过剩局面正在缓解，国际油价从三周低点反弹，WTI终结三日连跌。周四（8月17日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年9月期货结算价每桶47.09美元，比前一交易日上涨0.31美元/桶，涨幅0.7%，交易区间46.46-47.19美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年10月期货结算价每桶51.03美元，比前一交易日上涨0.76美元/桶，涨幅1.5%，交易区间50-51.12美元/桶。
美国能源信息署数据显示，截至8月11日当周，美国原油库存下降，汽油库存与馏分油库存有小幅上升。美国原油库存量4.66492亿桶，比前一周下降894.5万桶；美国汽油库存总量2.31125亿桶，比前一周上升2.2万桶；馏分油库存量为1.48387亿桶，比前一周上升70.2万桶。
图3、LLDPE产业链裂解价差
图4、PP产业链裂解价差
数据来源：Wind，广州期货
本周石脑油价格下跌，乙烯价格与丙烯价格上涨。截至8月17日，日本石脑油为452.75美元/吨，环比下跌19美元/吨；乙烯单体CFR东北亚收于1250美元/吨，环比上涨135美元/吨；丙烯单体FOB韩国收于861美元/吨，环比上涨3美元/吨。
2、石化利润及装置动态
图5、油基聚乙烯生产利润
图6、油基聚丙烯生产利润
数据来源：Wind，广州期货
本周部分石化厂出厂价大稳小动。LLDPE方面，当前线性主流价格在9300-9850元/吨；PP拉丝方面，当前T30S主流出厂价格为8400-8700元/吨。截至8月17日，油制PE理论生产利润为2861元/吨上下；油制PP理论生产利润为2073元/吨上下； PE装置开工率为90.01%，PP装置开工率为91.12%。
3、期现价差与跨月价差
图7、LLDPE基差
图8、PP基差
数据来源：Wind，广州期货
本周LLDPE基差与PP拉丝基差趋大。截至8月17日，LLDPE华东市场价与主力合约L1801收盘价的基差为-275元。PP华东市场价与主力合约PP1801收盘价的基差为-310元左右。跨期方面，截至8月18日，LLDPE收盘价1月合约较9月合约升水205元/吨，PP收盘价1月合约较9月合约贴水210元/吨。
4、下游开工及利润状况
图9、农膜开工率
图10、农膜与原料价差
数据来源：卓创资讯，广州期货
本周农膜原料价格涨后回落，棚膜续期跟进缓慢。对于原料行情，农膜厂家谨慎观望，采购坚持刚需。农膜成品价格窄幅整理，双防膜主流报价10700-10800元/吨，地膜主流价格9700-9800元/吨。本周PE功能膜需求跟进情况一般，厂家订单积累有限，部分地区受环保因素影响，开机提升难度较大。目前大中型企业的开工一般维持在3-6成，小厂生产较差。EVA日光膜和PO日光膜需求尚可，厂家订单多有积累，厂家开工率在5-8成。地膜需求延续弱势，厂家开工不佳，随着大蒜膜的需求，部分大厂少量储备生产。
图11、塑编行业开工率
图12、BOPP膜厂库存
数据来源：卓创资讯，广州期货
截至2017年7月，中国BOPP行业总产能达579.5万吨，折合月产能48.29万吨；7月膜厂产能利用率在65.37%，月产量在31.57万吨左右。
5、库存及仓单
图13、PE库存图
图14、PP库存图
数据来源：卓创资讯，广州期货
国内库存方面，截至8月11日，国内PE库存环比上升4.3%，PP库存环比上升1.03%。标准仓单方面，截至8月18日，LLDPE期货主力合约注册仓单1888手，PP期货主力合约仓单1958手。
三、技术分析
本周塑料与PP价格先抑后扬，周初弱势震荡，临近周末出现较大幅度上涨。技术上看，MACD指标有利于多头布局，后市偏强震荡概率较大。PP关注后市8850到8900附近压力位情况。
图15：L1801走势图
图16：PP1801走势图
数据来源：文华财经
四、行情预测
本周聚烯烃期价先抑后扬，总体偏强走势。本周聚烯烃市场库存出现小幅上升，石化出厂价总体趋稳，个别厂家互有涨跌。期货盘面看，PP接近近期高点，关注上方压力位表现。从生产利润看，线型与PP利润近三个月始终保持较好的生产利润，开工率维持高位。线型生产利润更高，进口到港量有所累计，PE库存增幅明显高于PP。接下来可关注线型与PP在技术上出现突破后可能出现的价差缩窄机会。预计后市聚烯烃板块短期内仍或将偏强震荡。建议后市保持关注国际原油走势、石化库存与石化定价策略。
广州期货
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责任编辑：宋鹏
