长安期货：加息概率提升沪金偏空震荡|长安期货|黄金期货|月报_新浪财经

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　　上月期金震荡反弹，主因在于美元指数“跌跌不休”。本月来看，美国7月非农数据大好，将提振美元，加大了美联储年内加息的概率，利空金价。但是，美元的反弹又面临一些障碍，美国经济数据喜忧参半，欧元和英镑也有走强的趋势，非美新兴国家有紧缩货币政策的倾向；从资金持仓来看，SPDR黄金ETF持仓持续下行，表明大资金仍较为看空金价。

　　综合来看，美国7月非农数据大好压制金价，同时美联储年内缩表和加息的预期是黄金中长期面临的重要压制因素，但短期美元反弹又面临一些阻碍，这会对金价形成一定的支撑，本月沪金或偏空震荡为主，区间：264.5-287.0，建议偏空操作为主。

　　1．行情走势

　　沪金1712走势

　　COMEX黄金走势

　　数据来源：文华财经长安期货投资咨询部

　　从走势来看，7月期金震荡反弹，主因在于美元指数的“跌跌不休”，美元指数上月已创逾一年新低92.532，一方面是美国经济数据的疲软，另一方面是特朗普“通俄门”事件的发酵，继而引发市场对特朗普执政能力的担忧。沪金主力1712收盘上涨2.55（或0.93%），成交量减少29.6万手，持仓量增加496手至33.9万手。COMEX金指数收盘价为1275.2，上涨31.3（或2.52%），涨幅大于沪金。

　　2．基金持仓—看空金价

　　数据来源：wind 长安期货投资咨询部

　　从SPDR黄金ETF持有量的变化可以看出，6月上旬开始SPDR黄金ETF持仓逐步下降，7月下降的幅度更大，整体来看，利空影响较大。

　　从非商业持仓量来看，截止8月1日当周，非商业多头持仓增加19467张，增加幅度较大；非商业空头持仓减少19374张，减少的速度下降。

　　数据来源：wind 长安期货投资咨询部

　　3．宏观环境

　　数据来源：wind 长安期货投资咨询部

　　首先来看反映美国劳动力市场最重要的指标，美国7月非农新增就业人数20.9万，大好于预期的18万；失业率为4.3%，再次降到5月所触及的2001年来最低水平。从通胀数据来看，6月CPI当月同比值为1.6%，比前值下滑了0.3个百分点；核心CPI当月同比持平前值。从制造业数据来看，7月ISM制造业PMI和Markit制造业PMI指数出现分歧，ISM制造业PMI当月值为56.3，不及预期和前值，但是Markit制造业PMI比上个月上升了1.3个百分点；从房地产数据来看，6月已开工新建私人住宅和新建住房销售出现回升，但成屋销售却出现回落。整体来看，美国经济数据好坏参半，但7月非农数据的大好，令年内加息的概率提高，贵金属承压严重。

　　美元指数受7月非农数据提振

　　一般意义上，金价与美元指数呈现反向变动关系。这种反向关系在7月表现的特别明显，美元指数跌跌不休，金价获得反弹动力。8月来看，美国7月非农数据大好，将为美元的反弹提供支持，但影响美元指数的因素较多，欧元和英镑的走强会导致美元的被动贬值，以及特朗普经济政治等政策的不确定性也会影响美元的走势，因此后市美元的反弹还要摆脱重重障碍。原油方面，7月油价大幅反弹，结束连续四个月的下跌。一般认为，油价与金价具有同向变动的关系，但这种关系的强度不如金价与美元，后市油价多是震荡为主，对金价的指引作用有限。

　　美元指数走势