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原油价格延续反弹趋势，表现较好。现货库存下滑，石化连连提价上行，市场价格逐步抬头，短期良好表现或维持。不过，目前检修装置多数重启，而需求仍旧不温不火小幅抬升，后续现货压力或将释放。期货上行空间或受压制。
目前塑料再次回落，将测试9200~9400区间支撑。观察现货库存消化情况及石化调价。短期或维持震荡，等待方向选择。
一、行情回顾
图表一：主力合约日K线图
资料来源：国贸期货
7月，塑料迎来一波给力反弹，本月刚好迎来供需节点，一方面需求缓慢恢复，而另一方面多套装置长修后重启，供需短期存在切换错配，由于库存消化表现佳，叠加近期公布的禁止进口废塑料的消息，市场受刺激大幅上涨。不过，下游总体消化能力一般，月末价格回落。
二、基本面分析
2.1原油走势：原油短期维持强势；
图表二：原油价格走势
资料来源：国贸期货，wind
壳牌公司延长尼日利亚博尼轻质原油出口遭遇不可抗力，担心供应趋紧，欧美原油期货连续第五天收高。周五（7月28日）WTI原油9月期货结算价每桶49.71美元，比前一交易日上涨0.67美元，涨幅1.4%，交易区间48.86-49.81美元；布伦特原油9月期货结算价每桶52.52美元，比前一交易日上涨1.03美元，涨幅2.0%，交易区间51.31-52.68美元。
壳牌公司对尼日利亚博尼轻质原油出口不可抗力延长时间，因跨尼日尔河输送管道故障，布伦特原油期货受到进一步支撑，与美国西得克萨斯轻质原油期货差价拉宽到每桶2.81美元，比周四拉宽36美分。同时，布伦特原油9月期货比10月期货高30美分，意味着近期石油市场紧缺。
7月份美国石油转塔共计增加10座，为2016年5月份以来增长最快的一个月，分析师预计美国转塔数量增加要持续到2019年。过去的28周，美国石油钻井数量有26周增长。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月28日的一周，美国在线钻探油井数量766座，比前周增加2座，比去年同期增加392座。尽管过去一个月油价反弹，但是投资银行认为对油价仍然谨慎乐观。高盛银行认为，油价支撑因素包括库存减少，钻塔数量下降以及需求反弹。但是油价反弹太多将增加下跌的风险，因为美国页岩油产量可以快速增加。高盛在报告中说，石油市场重新平衡在加速，同时欧佩克产量仍然不确定，最近石油市场基本面数据比预期要好。如果这种趋势持续下去，明年年初库存可望实现正常化。高盛认为，3月份以来，美国、欧洲、新加坡和日本库存总量已经减少了8300万桶。高盛银行分析师DamienCourvalin在报告中说，特别是过去一个月的需求反弹已经将西得克萨斯轻质原油期货未来两年的价格比近月期货价格提高了每桶2.40美元。美国、欧洲、印度和中国需求正在增长，高盛预计强劲的需求增长一直贯穿到下半年，这将导致近期内石油实货市场供应紧缺，这也会使得今年实货市场油价出现逆差价状态，也就是说近期交货的价格要比远期交货的高。
近期夏季表现抢眼，需求表现较好，叠加利好消息，油价自下跌通道中突破上升，短期内可能维持强势。不过，油价上涨可能再次刺激页岩油产量增加，上涨空间或受压制。长端仍需关注市场总体需求与页岩油供应的增长匹配。
3.2现货走势：现货一波抢眼后，基差转负，不过实际需求略有不足
图表三：现货价格走势
资料来源：国贸期货，wind
7月塑料现货价格前半段稳中有涨，后半段受消息刺激练练走高。库存压力逐步缓解，检修供应未能及时跟进，加之进口受到一定抑制，短期现货市场总体表现尚可。下旬开始，期货受禁废消息影响大涨，基差迅速走跌转负。短期来看，库存下滑情况较好，市场买货情绪尚可，短期表现料不至于太差。不过随着后续供应压力逐步放大，现货仍有走弱风险。
3.3库存变化
图表四：石化库存变化
资料来源：国贸期货，卓创
图表五：社会库存变化
资料来源：国贸期货，卓创
最新数据显示，周五（7月21日）国内PE库存环比7月14日下降7.4%，其中石化企业库存、港口库存下降，贸易商库存略有增长。从7月的库存走势不难看出，7月呈现较好的价涨库降现象，尤其是石化库存降低，降为目前的现货价格带来一定支撑。需要关注的还是贸易商表现。
3.4检修装置
本周检修产能共计63万吨/年左右，多数装置重启，中天合创等待开车，神华新疆、燕山短修。
3.5需求变化
图表六：下游开工走势
资料来源：国贸期货，卓创
最新数据显示，PE下游行业开工较上周相比稳中有升。其中农膜继续上升2%；包装、中空、单丝、薄膜等开工提升1%、管材行业稳定。下周来看，农膜开工受棚膜开工提升带动，或有增加，其余开工或维持稳定。
3.6交易策略
原油价格延续反弹趋势，表现较好。现货库存下滑，石化连连提价上行，市场价格逐步抬头，短期良好表现或维持。不过，目前检修装置多数重启，而需求仍旧不温不火小幅抬升，后续现货压力或将释放。期货上行空间或受压制。
目前塑料再次回落，将测试9200~9400区间支撑。观察现货库存消化情况及石化调价。短期或维持震荡，等待方向选择。
国贸期货 陈琛
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责任编辑：宋鹏
