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本月玉米、玉米淀粉行情震荡走跌；现货市场玉米、玉米淀粉价格上半月总体保持稳定，下半月价格开始下跌。临储玉米本月拍卖成交量1000万吨左右，2014年玉米成交率和成交价处于较高位，作为现在临储玉米拍卖的主力军，2014年产临储玉米还有7000多万吨的库存。随着7月4日吉林省粮食局召开解决临储玉米出库难问题专题会议，玉米出库难的问题逐渐得到解决，玉米出库进度不断推进，市场上玉米供应紧张局面逐渐得到缓解，玉米供给持续增多。玉米淀粉上半月受玉米价格上涨，淀粉厂提价的影响，价格持续走高，下半月玉米价格下跌，玉米淀粉生产成本降低，淀粉厂新增订单减少，玉米淀粉价格下跌。
后市展望及策略建议
随着2014年产玉米的持续拍卖以及贸易商的积极出货，市场上玉米供给不断增加，8月份后南方新玉米将陆续上市，后期玉米供给端压力将逐渐凸显。深加工企业效益不佳，大部分企业亏损，七八月进入传统设备检修季节，深加工企业开机数下降，工业玉米需求偏弱。养殖业方面，受天气炎热的影响，肉蛋消费处于淡季，生猪价格低位震荡调增，生猪存栏量降低，养殖企业补栏积极性不高，加之天气高温，饲料储存时间有限，饲料企业购买原料态度谨慎，饲料玉米需求偏弱，利空玉米后期价格。由于2014年产临储玉米成交价较高，近期运费上涨，对于玉米价格底部形成支撑，短期玉米价格可能继续小幅下跌，建议暂时观望。
受前期玉米淀粉价格持续上涨的影响，玉米淀粉企业新增订单明显减少，近期淀粉企业走货速度放慢，玉米淀粉库存止降回升；玉米淀粉企业开机率处于73%左右，维持较高位，导致玉米淀粉库存可能继续增加；玉米淀粉企业加工利润降低，除黑龙江、吉林、河南外，大部分地区玉米淀粉企业处于亏损状态，压制玉米淀粉价格，玉米淀粉价格近期可能稳中有跌，弱势运行，建议暂时观望。
1．玉米基本面
1.1玉米现货价格
7月玉米现货价格总体呈现先扬后抑的走势，上半月玉米价格继续保持上涨势头，从6月30日的1737元/吨涨至7月14日的1746元/吨，涨幅0.52%；下半月价格开始持续走跌，截止7月28日，价格跌至1699元/吨，跌幅2.69%。整个7月玉米现货价下跌38元/吨，跌幅2.19%。7月份上半月受出库进度缓慢，汽运运费上涨等因素的影响，市场上玉米供应偏紧，导致玉米价格上涨，后半月随着出库进度的推进、临储玉米的持续投放以及贸易商出货意愿的不断加强，玉米供应增多，价格开始下跌。
图1：玉米现货价格走势
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
1.2港口玉米价格
6月30日广东港口玉米价格1750元/吨，鲅鱼圈港玉米价格1670元/吨，南北港口价差80元/吨，截止7月28日，广东港口玉米价格1750元/吨，鲅鱼圈港玉米价格1640元/吨，南北港口价差110元/吨，价差扩大。
图2：南北港口玉米价格走势
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
1.3港口玉米供需情况
港口库存方面，本月北方港口库存下降21.6万吨，南方港口库存上升18.2万吨，港口库存总体由北方向南方流动，7月港口玉米库存总体呈下降趋势。锦州港月库存下降6.1万吨，鲅鱼圈港月库存下降2万吨，北良月库存下降11.5万吨，大窑湾月库存下降2万吨，北方港口月库存总计下降21.6万吨；南方港口广东港月库存上升18.2万吨。
图3：南北港口玉米库存
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
图4：北方港口玉米库存变化
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
1.4临储玉米拍卖情况
临储玉米本月拍卖成交量1000万吨左右，2014年玉米成交率和成交价处于较高位，作为现在临储玉米拍卖的主力军，2014年产临储玉米还有7000多万吨的库存，随着14年玉米的不断投放，后期玉米供应端压力将增大。
图5：国家临储存储定向2012年及以前玉米竞价交易结果
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
图6：国家临储存储分贷分还2013年玉米竞价交易结果
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
图7：包干销售玉米竞价交易结果
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
1.5深加工企业玉米库存
据天下粮仓调查的56家深加工企业月初玉米库存2604000吨，月末玉米库存2430600吨，库存下降173400吨，降幅6.66%。山东地区玉米月库存增加20.88%，东北地区玉米月库存下降10.26%，河北地区玉米月库存下降24.78%，除山东外，大部分地区深加工企业玉米库存下降。7月份月初，深加工企业玉米库存上涨，涨幅4.97%，随后持续下降，因新玉米即将上市，深加工企业多限制玉米收购量，消耗库存陈玉米，待8月后新玉米陆续上市，深加工企业或将增加新玉米收购量，玉米库存提高。
图8：56家深加工企业玉米库存
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
图9：56家深加工企业玉米库存变化（单位：万吨）
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
2．玉米淀粉基本面
2.1玉米淀粉价格
7月玉米淀粉现货价格总体呈现先涨后跌的走势，上半月玉米淀粉价格继续保持上涨势头，从6月30日的2138元/吨涨至7月14日的2194元/吨，涨幅2.62%；下半月价格开始走跌，截止7月27日，价格跌至2186元/吨，跌幅0.36%。整个7月玉米淀粉现货价上涨48元/吨，涨幅2.25%。7月初市场上玉米供应偏紧，玉米价格上涨，生产成本上升，玉米淀粉企业不断提价，导致玉米淀粉价格上涨，后半月玉米供应增多，成本下降，受前期提价影响玉米淀粉企业新增订单减少，玉米淀粉价格开始下跌。
图10：玉米淀粉价格走势
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
2.2企业玉米淀粉库存
据天下粮仓调查的60家玉米淀粉加工企业，月底玉米淀粉加工企业玉米淀粉库存总量达671100吨，较月初的753600吨减少82500吨，降幅10.95%，除了河北、河南、山西、西北地区，全国大部分地区淀粉企业的玉米淀粉库存下降。上半月淀粉企业玉米淀粉库存大幅下降，降幅9.61%，下半月由于前期玉米淀粉持续价格走高，导致新增订单明显减少，走货速度放缓，玉米淀粉库存止降回升。
图11：60家淀粉企业玉米淀粉月库存统计
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
图12：60家加工企业玉米淀粉月库存变化
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
2.3玉米淀粉企业开机率
据天下粮仓调查的67家玉米淀粉加工企业，月末开机率73.07%，较月初的74.69%下降1.62%，仍处于较高位，除山东、内蒙古外，大部分地区玉米淀粉企业开机率上升，东北地区开机率88.13%，上升12.24%，河北地区开机率67.79%，上升17.1%，开机率的上升，下游的需求减弱，导致后期玉米淀粉库存或将继续上升。
图13：67家玉米淀粉企业开机率
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
图14：玉米淀粉企业开机率变化
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
2.4玉米淀粉企业开停机情况
7、8月是深加工企业的传统检修季，受设备检修等因素的影响，玉米淀粉企业开机情况总体略有下降，山东地区玉米淀粉加工企业开机数减少3家，陕西地区玉米淀粉加工企业开机数增加1家。
图15：玉米淀粉企业开停机情况
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
2.5玉米淀粉加工利润
月初玉米淀粉企业加工利润下降，平均加工利润进入亏损状态，月中加工利润回升，平均加工利润回升到盈利状态，下半月加工利润略有下降。黑龙江、吉林、辽宁、河南地区加工利润处于盈利状态，山东、河北地区处于亏损状态，加工利润的下降制约了后期玉米淀粉价格。
图16：玉米淀粉月加工利润（单位：元/吨）
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
图17：玉米淀粉加工利润走势
数据来源：兴证期货研发部，天下粮仓
3．总结
玉米现货价格先扬后抑。随着临储玉米的持续投放以及贸易商的积极出货，玉米现货市场供应紧张的局面得到缓解，玉米供给不断增多，8月份后南方新玉米将陆续上市，后期玉米供给端压力将逐渐凸显，下游方面深加工企业开机率处于低位，养殖行业处于淡季，玉米需求偏弱，利空玉米价格；由于2014年临储玉米拍卖高溢价成交以及近期运费的上涨，对玉米价格底部形成支撑，短期玉米价格可能小幅走跌，弱势震荡运行。
玉米淀粉价格先涨后跌。上半月玉米供应偏紧，玉米价格上涨，淀粉厂生产成本上升，玉米淀粉企业不断提价，导致玉米淀粉价格上涨，后半月玉米供应增多，玉米淀粉企业新增订单减少，走货速度放慢，玉米淀粉库存止降回升，玉米淀粉企业开机率维持较高位，后期淀粉企业玉米淀粉库存可能继续增加；玉米淀粉企业加工利润降低，除黑龙江、吉林、河南外，大部分地区玉米淀粉企业处于亏损状态，压制玉米淀粉价格，短期玉米淀粉价格或将继续下跌。
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责任编辑：宋鹏
