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在产蛋鸡存栏持续回落，6月份产蛋鸡存栏已跌至近三年来的历史低位。去产能阶段后蛋价有望稳中上行，从季节走势图来看，今年蛋价在6月份出现一波猛涨猛跌，走势与2012年蛋价走势较为相似，7月下旬开始，蛋价步入上行轨道，并有望继续上扬。
一、基本面分析
（一）饲料成本分析
7月份玉米价格继续上涨。截至7月26日，玉米全国现货均价为1773元/吨，较6月份同期涨幅1.43%。但是玉米现货价格的涨幅已经开始放缓，因5月份的抛储成交持续至今，伴随抛储玉米的持续出库，市场供应压力逐步放大，预计玉米价格上涨步伐将继续放缓，或有小幅回调的可能。
7月份豆粕价格触底反弹，截至7月26日，豆粕全国现货均价为2888元/吨，较6月份同期上涨6.06%，主要跟随美豆期货上行。
整体来看，7月份饲料成本触底反弹，玉米和豆粕都有不同程度的涨幅，这将支撑鸡蛋的价格，但从另一角度来看，饲料成本的走高也使得蛋鸡的养殖利润有所收窄。而当前处于夏季，是鸡苗的补栏淡季，又因全国正处于高温天气，属于蛋鸡“歇伏”时期，主产区的鸡蛋产能处于下行轨道，有益于提振鸡蛋的现货价格。
（鸡蛋饲料原料成本价格走势图数据来源：万德数据）
（一）养殖利润分析
7月份淘汰鸡价格整体呈中位水平波动，截止7月21日主产区淘汰鸡均价为7.40元/公斤，环比跌幅7.96%。淘汰鸡价格在6月份随着蛋价的上涨走出了一波触底反弹的行情，7月份涨幅放缓，整体呈震荡偏弱格局。当前因鸡龄结构偏年轻化，前期老鸡已经大部分被淘汰，供应的减少支撑淘汰鸡价格。需求方面，因全国高温天气的影响，社会生活的饮食偏好有所改变，食用肉类的需求减少。
7月份蛋鸡苗价格先涨后稳，截止7月21日主产区蛋鸡苗均价为2.91元/羽，环比涨幅29.26%。由于夏季是鸡苗补栏淡季，鸡苗价格上涨的空间将受到抑制，而秋季补栏旺季的补栏意愿需要看双节前的蛋价情况，当前蛋价稳步上扬，但价格高点仍低于市场预期，因而，目前观望情绪较浓。若今年双节蛋价涨幅有限，抑制秋季补栏，对远月合约反而是一定的利多。
（淘汰鸡和蛋鸡苗主产区均价走势图数据来源：万德数据）
养殖利润主要是受养殖成本和蛋价共同作用的结果，7月份蛋价整体呈先抑后扬的走势，在7月中下旬进入季节性上涨轨道，截至7月28日，蛋价上涨至3.04元/斤，较月初涨幅近25%，突破三元关口，养殖利润的亏损幅度快速收敛，并在月末转为微利，预示养殖户长期亏损的格局或开始转变。
此外，禽流感疫病6月份发病数减少明显，6月份发病人数35人，死亡人数13人，环比跌幅分别为51.38%和64.86%。7，8月份，全国各地区陆续进入高温天气，禽流感疫病的影响将进一步消退，从而有利于鸡蛋走货的转好。
（蛋鸡养殖利润变化图数据来源：万德数据）
（二）鸡龄结构分析
从蛋鸡的鸡龄结构来看，6月份后备鸡占比加大，占比20.57%。在产蛋鸡占比有所回落，为72.43%，较上月减少了1.64%，比重处于上半年的中位水平。即将淘汰鸡占比小幅缩减，达到7.00%，较上月减幅0.12%。鸡龄结构仍显年轻化，整体来看，产蛋鸡和即将淘汰蛋价占比缩减，而后备鸡占比增加，预示蛋鸡的产能压力进一步缓解，在产蛋鸡的缩减态势，将提振蛋价的上行。
（鸡龄结构变化图数据来源：芝华数据）
二、现货价格季节性分析
从近7年的鸡蛋现货价格走势图来看。鸡蛋的现货价格波动仍呈现明显的季节性规律，且中秋的高值预期从未被撼动过。今年的清明、端午一类短期节假日无明显的节日效应，对蛋价的提振作用并不明显，而今年的蛋价重心明显下移，但中秋节前的高值预期仍值得期待。因季节性规律反应的是天气、假期等供需两端共同作用的结果，比单纯依赖短期需求的节日效应更显的稳定。今年的蛋价走势与2012年的蛋价走势较为相似，6月份都出现了一波猛涨猛跌，结合当前的情况来看，在产蛋鸡的存栏量仍然呈现缩减的态势，于此同时，考虑到7—8月气温较高，鸡蛋储存难度增加，养殖户惜售情绪弱于预期，预计8月蛋价整体表现为温和上涨。当前处于补栏淡季，蛋价回归成本线上方不久，养殖户利润仍处于微利的格局，补栏整体略显低迷，这将继续支撑蛋价远月走强，
（鸡蛋价格季节性变化图数据来源：万德数据&芝华数据）
三、主流资金行为分析
7月份，鸡蛋1709合约前20名净持仓由空转多，整体围绕零值波动。7月上半月该净持仓表现为净空持仓，7月下旬净空持仓快速缩减，并转为净多持仓，表明随着期价的下行，主流资金看多的意愿加强，预示市场对下方低点支撑较为认可。
（大连商品鸡蛋1709合约前20名净持仓变化图数据来源：大连商品交易所）
四、期货走势技术分析
7月份上旬鸡蛋1709合约上攻4100元/500千克关口失败，开启一波震荡回落的行情，跌至3700一线，靠近前期下跌格局的中部支撑位附近。随后多次上攻4100元/500千克失败，在7月下旬承压于下方展开震荡格局走势，料上方成为近期顶部压力位。短期均线聚拢交织，MACD的DIFF与DEA线延续小幅下行的态势，或维持震荡偏弱格局运行。上方压力看4100附近，下方支撑看3700-3750元一带。关注现货涨幅情况，9月期现价差当前仍处于继续收敛的态势。
（大连商品交易所鸡蛋1709合约日线图）
五、2017年8月鸡蛋市场展望及期货策略建议
供应方面，目前蛋鸡存栏跌至低位，供应压力较前期大幅缓解。且当前全国进入高温天气，蛋鸡“歇伏”减小产能压力。需求方面，进入8月份中下旬，中秋国庆双节备货需求将提振鸡蛋下游走货，现货市场蛋价有望继续走好，上涨高位仍值得期待。但当前鸡蛋主力合约1709期价上方空间已经有限，尤其是交割时间临近，期价仍处于高升水格局，该合约在时间上也难以创出新的高点，同时，季节性的高值预期对下方期价的支撑也较强，预计主力1709合约整体或延续大区间的震荡格局。
对于短线操作者，建议鸡蛋1709合约在下跌至震荡区间下轨附近轻仓试多，可以3750元附近介入，止损3700元。
对于波段及中线操作者，建议逢低介入鸡蛋远月1801合约，预计该合约8月份将成为新主力合约，且基本面向好，便于持有。
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责任编辑：宋鹏
