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7月份受内蒙安全生产检查影响，电石供应不稳定价格坚挺，煤炭上涨对PVC成本支撑走强，再加上国内禁止废塑料进口，四川泥石流等利多因素共同影响，PVC价格大幅走高。8月份，内蒙70周年庆及安全生产检查影响预计电石供应仍旧不稳定，而PVC下游虽然受高温影响需求不佳，但市场货源偏紧，对价格仍有一定支撑，预计期价维持高位偏强震荡。
一、基本面分析
（一）供应面
1、装置情况
据隆众统计，进入8月份PVC装置检修明显减少。内蒙君正即将检修完毕，8月份除了中盐吉兰泰及天津LG化学有短暂检修外，暂无新的检修计划，所以8月份整体供应产能仍旧较大，但电石供应不稳定及内蒙70周年庆、安全检查等影响，预计开工率上升幅度有限。
2、产能
2017年仍是产能扩张期，据卓创统计，计划在2017年投产的企业产能约152万吨，另外有166万吨不确定时间。盐湖海纳镁业有限公司PVC三期工程30万吨天然气制乙烯法项目计划7月开车；宁夏金昱元PVC装置二期20万吨新厂6月份投产成功。吉兰泰1期糊树脂8万吨，7月25日先开一条4万吨的线试车。
3、产量及库存
据统计，2017年1-5月份国内PVC累计产量为768.1万吨，同比去年同期增长6.8%。6月份隆众预估产量在154万吨左右，那么上半年国内产量约达922.1万吨。上半年国内表观消费量达895.16万吨。从数据来看，上半年我国PVC产销数据处于弱平衡状态，下半年在安全生产大检查影响下，预计产销数据相对平衡，7、8月份受电石供应不稳定影响，预计供应偏紧。
7月份虽然企业开工逐渐恢复正常，但是在5-6月由于开工不高供应有限，企业订单多为前期预售货源，负库存严重。截止目前，国内企业开工率在74.72%上下。
现货市场库存也处低位，据不完全统计，目前南方社会库存指数在15.9万吨，其中华东社会库存指数在11.5万吨，华南社会库存指数在4.4万吨。
3、进出口
据海关统计，2017年6月份我国PVC进口量为52798.23吨，累计进口量为369093.8吨，当月进口金额为4881.72万美元，累计进口金额为34631.08万美元，当月进口均价为924.6美元/吨，累计进口均价为938.27美元/吨。进口量环比增长3.28%，同比增长-5.52%，与上年同期数量相比增长16.09%。
据海关统计，2017年6月我国PVC出口量为116682.7吨，累计出口量为639465.9吨，当月出口金额为8981.04万美元，累计出口金额为52375.23美元，当月出口均价为769.7美元/吨，累计出口均价为819.05美元/吨，出口量环比增长6.60%，同比增长15.54%，与上年同期数量相比增长12.11%。
（二）需求面
因为PVC的下游是管材建材类的产品，主要靠房地产及城市底下管道带动消费，所以房地产走势对PVC有较强的相关性，而房地产又受国家政策影响，所以国家政策同样影响PVC价格走势。3月份以来，举国上下楼市调控加码，中央政治局会议指出，要加快形成促进房地产市场稳定发展的长效机制；热点城市限购限贷加码，银监会要求严禁房贷违规流入房地产领域。今年以来房屋销售面积同比大幅减少，房地产的下游终端需求不佳，对PVC需求提振有限。
再加上今年以来环保严查，下游部分中小型工厂虽然受环保督查影响，及高成本压力，部分停车或整改。但大中型制品企业反而接单情况要好于往年同期，开工保持满负荷，需求较为稳定。
（三）成本计算
电石法PVC生产成本工艺的简单核算：1吨PVC用1-5-1.8吨电石+227度电+700公斤氯气，电石目前价格在2600-3000元/吨左右，液氯在250元/吨，由于每个地方的原料成本不一样，按此计算，PVC电石法目前成本大概处在5822.5元/吨附近。电石法北方企业目前盈利空间在850元/吨上下，乙烯法企业受氯乙烯价格低廉成本压力小，利润在1000左右。
来源：隆众石化
（四）上游原料
内蒙地区70周年庆从8月初开始限制爆炸、弹药等危险物品的运输审批，内蒙地区7月底沙漠会议再加上9月党的十九大会议召开，从隆众网获悉，7月15日期就开始严格管理暂停火工品的审批，传言两个月不批炸药，这对西北地区的电石上游石灰石的供应造成了影响，听闻乌海地区的电石上游石灰石的供应已经开始紧缺，而电石厂家的石灰石供应库存在20-30天左右，8-9月份内蒙70周年庆及十九大召开，电石的供应将继续受限电石价格有望进一步走强，对PVC成本支撑走强。今年以来电石供应量持续环比持续下降，截至2017年5月国内电石产量为219.5万吨，去年同期214.9万吨，同比增加2.1%，环比减少1.6%。2017年1-5月份国内电石累计产量在1092.3万吨，同比去年同期增长6.0%。6-9月份供应或进一步减少。
（五）总结
综上，8月份环保及安全大检查、内蒙古70周年庆、及后期党的十九大等影响下，电石生产受影响，供应不足环境下，价格易涨难跌，对PVC成本支撑将进一步走强。供应方面，装置检修进一步减少，供应逐步增加。但受电石供应不足及运输等影响下，西北企业的开工率或受影响，再加上库存整体处在年内低位，部分大企业有预售订单，预计整体供应压力有限。需求方面，虽然环保检查对下游终端企业有影响，但力度有限，有望支撑价格维持区间偏强震荡。
二、技术面分析
技术上，PVC1709合约关注下方6300-6400附近支撑，上方7300附近压力，短期期价触碰布林通道中轨后，震荡调整，在基本面支撑下，后市预计仍旧维持偏强震荡，建议在6300-6400附近逢回调介入多单。
三、交易策略与风险控制
（1）持仓成本：交易采取分批建仓策略，持仓成本短线做多控制在6300元/吨附近
（2）风险控制：若短期期价跌穿6000元/吨则开始执行止损。
（4）持仓周期：本次交易持仓预计1个月，视行情变化及基本面情况进行调整。
（5）止盈计划：当短线期价向我们策略方向运行，上方目标看向7300元/吨，若此区域呈现整理态势，则减持仓位，逐步获利了结，若盘面依旧强势则进一步看向7500；若期价反弹至7300附近并上涨动能减弱，则平仓获利了结。
瑞达期货
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责任编辑：宋鹏
