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一、动力煤价格走势回顾
期货市场方面，本周五动力煤主力合约ZC709收608.8，相比于月初上涨6.25%，同时主力持仓413554手，主力交易182586，有一定程度的下滑。在现货市场方面，受夏季到来影响，用电高峰将至，同时经济有回暖迹象，煤炭需求适度改善，国内重要港口的市场价与平仓价有一定程度的上扬。
图1：动力煤主力合约（元/吨）
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
图2：环渤海港口市场价（元/吨） 图3：环渤海港口平仓价（元/吨）
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
二、市场供应方面
国内产量6月份，全国原煤产量30835万吨，同比增长10.6%。较上月增加1057万吨，增长3.55%。自今年3月份以来，原煤产量已经连续4个月保持恢复性增长；日均生产1028万吨，比5月份增加67万吨。分省份来看，6月份原煤累计产量排在前五名的为内蒙古区、山西省、陕西省、贵州省、新疆，合计产量23703万吨，上述五省份原煤产量占全国原煤产量77%山西省规模以上企业生产原煤7497万吨，同比上升12.9%，环比上升1.6%。山西方面，1-6月份，山西累计生产原煤41718万吨，同比上升5.5%。内蒙古方面，6月份，为了迎接自治区成立70周年，不仅加强了煤管票和火工品的管制，还开始煤矿安全检查和环保检查，部分煤矿停产减产，煤炭供应量较为紧张。6月份内蒙古生产原煤7940万吨，同比上升19.2%，环比持平。1-6月份，内蒙古累计生产原煤46191万吨，同比上升13.8%。今年，内蒙古按照“应退尽退、能退早退”的原则落实煤炭行业去产能目标，全区确定退出地方煤矿16处、产能810万吨/年，比国家安排的计划多退12处、产能690万吨/年。陕西方面，6月份陕西省生产原煤4924万吨，同比上升18.3%，环比上升7.6%。1-6月份，陕西累计生产原煤25843万吨，同比上升9.2%。电厂方面，6月份全国绝对发电量5203亿千瓦时，同比增长5.2%。其中，全国火力绝对发电量3710亿千瓦时，同比增长6.3%；水力绝对发电量1044亿千瓦时，同比下降1.9%；核能发电量199亿千瓦时，同比增长10.9%；风力绝对发电量197亿千瓦时，同比增长13.3%；太阳能绝对发电量53亿千瓦时，同比增长29.3%。
整体看，火力发电增加，水力发电下降，燃煤需求有增加趋势，现货有一定支撑，期货仍将维持震荡偏强的走势。
图4：原煤产量（亿吨） 图5：国内主产地产量（亿吨）
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
2、进口量
本周进口煤价格全面上涨，外矿报价较上周上涨1-2个美金，国际海运费同时上涨0.5-1个美金。由于国内煤价持续上涨，外矿对于后期煤市看涨，存在捂盘现象，提高报价。而国内下游对进口煤虽有需求，但担心政策因素，还盘较低，成交不多。
澳洲煤方面，8月份货基本没有，报价FOB72-73美金，海运费8美金左右，本周听到的成交很少。外矿对于后市情绪看涨，存在捂盘惜售情况。与国内煤价差60元，下游寻盘较多，但考虑到资金和时间成本，还盘较低
印尼煤方面，3800大卡煤报价FOB42-43美金，主流成交FOB41.5-42美金。4700大卡煤报价FOB60以上，下游还盘FOB58-59美金。本周印尼煤询盘较上周有所减少，少数成交在高位价格。目前贸易商普遍比较谨慎，对于后期限制进口煤政策比较担忧，今年上半年进口量同比上涨23%，下半年如果国家出台限制政策，对进口煤的打击还是比较大的。
利好因素：1．澳洲8月份货源基本没有。2．矿方看好后市，捂盘惜售。3．下游询盘，需求支撑。4．与国内煤价格相比，进口煤价格仍有优势。
利空因素：1．进口煤限制政策的不确定性。2．国内煤价走势的不确定性。
资料来源：中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部
图6：我国煤炭进口量（亿吨） 图7：我国动力煤进口量（亿吨）
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
图8：煤及褐煤进口量（亿吨） 图9：分煤种进口量（亿吨）
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
3、出口
海关总署数据显示，2016年全年共计出口878万吨，增长64.5%。虽然出口总量较少，但出口仍保持着较高的增速．
图10：煤及褐煤出口量（万吨） 图11：出口金额（亿美元）
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
三、下游消费方面
1、煤炭消费继续减少
中国煤炭工业协会数据显示，测算前11个月全国煤炭消费约34.9亿吨，同比下降1.6%（减少5600万吨）。其中电力行业耗煤16.7亿吨，下降0.4%；钢铁行业耗煤5.7亿吨，下降0.6%；建材行业耗煤4.8亿吨，与去年同期基本持平；化工行业耗煤2.5亿吨，增长7.2%。8月份以来全国煤炭消费由负转正，11月份同比增长1.4%，其中电力耗煤增长3.2%。
图12：全国煤炭销量累计数据（亿吨） 图13：动力煤下游消费量叠加图（亿吨）
资料来源：WIND资讯
2、发电量
电厂方面，6月份全国绝对发电量5203亿千瓦时，同比增长5.2%。其中，全国火力绝对发电量3710亿千瓦时，同比增长6.3%；水力绝对发电量1044亿千瓦时，同比下降1.9%；核能发电量199亿千瓦时，同比增长10.9%；风力绝对发电量197亿千瓦时，同比增长13.3%；太阳能绝对发电量53亿千瓦时，同比增长29.3%。整体看，火力发电增加，水力发电下降，燃煤需求有增加趋势，现货有一定支撑，期货仍将维持震荡偏强的走势，
图14：发电量累加图（亿千瓦时） 图15：三峡入库流量（立方米/秒）
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
图16：2016年11月各发电方式占比情况 图17：2015年11月各发电方式占比情况
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
3、用电量
1-6月份，全国电力供需总体宽松。全社会用电量增速同比提高，二产用电量继续较快增长；工业用电量累计增速同比提高，制造业日均用电量再创历史新高；高载能行业用电增速同比提高，钢铁行业月度用电量连续三个月负增长；水电发电量同比持续负增长，火电发电量快速增长；水电利用小时大幅降低，其他类型发电设备利用小时同比增加；全国跨区、跨省送出电量同比增长；新增发电能力同比减少，太阳能发电占比接近一半。同时，我们得到消息称，重庆市境内燃煤发电标杆上网电价每千瓦时提高0.0168元，由每千瓦时0.3796元调整为0.3964元（含脱硫、脱硝、除尘电价）。
图18：社会用电量（亿千瓦时） 图19：城乡居民生活用电量（亿千瓦时）
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
四、运输方面
1．铁路运输
今年夏季，沿海煤炭运输市场呈现供需双高景象，在煤炭供需双高、运输畅通，以及国家政策调控的情况下，预计市场煤交易价趋向稳定，上涨幅度有限。此外，主力煤企顾全大局，重点保证长协煤供应，提高兑现率；而中小煤企和贸易商出售的市场煤价格会出现快速上涨，但实际交易量并不高。市场方面看，近期了解到南方地区需求稳定，价格仍在小幅上涨，多数贸易商表示近期价格偏高，市场不确定因素较多，采购谨慎，观望较多。港口调入量方面，秦皇岛港7月18日至20日三天调入量均保持在60万吨以上水平，分别为64.1万吨、66.1万吨、61.3万吨，而7月1日至17日平均调入量为58万吨。如果此调运水平持续到月底，再加上长协煤托底，后续煤价上涨空间也不会太大。
图20：全国煤炭铁路运量（亿吨） 图21：部分铁路煤炭运量（万吨）
资料来源：WIND资讯
2、海运运输
银河期货煤化工事业部
图22：CCBFI运费指数 图23：国内主要航线煤炭运费（元/吨）
资料来源：WIND资讯 银河期货煤化工事业部
六、总结
供应方面，目前产地供应偏紧，主要受以下政策的影响。首先是地方政府对煤管票的限制，榆林神木地区的煤管票限制仍很严格，了解到有部分煤矿因为煤管票即将用完，产量大幅减少。神木煤管票限制使得本来1-2块钱的煤管票，在府谷地区被炒到了70多元，仍有部分黑煤进入市场。鄂尔多斯地区煤管票限制较前段时间宽松，但也并未完放开，也有消息说，近期内蒙露天矿井可能会停产。其次是各级政府频繁的安全、环保检查，尤其对山西地区影响较大。有煤矿反映，省市级检查轮番上阵，煤矿产量收到影响。另外大矿部分整合矿井没有复工，露天矿生产部正常，导致山西煤炭资源较为紧张，价格也不断上涨。
需求方面，产地煤矿普遍反映销售情况良好，矿上基本没有库存。主要有两方面的原因：一是近期高温天气持续，内陆电厂采购需求较好。有煤矿反映，最近下游电厂需求有好转，主要是由于南方水电出力不够，需要火电补充负荷，电煤比较紧张，但电厂接收价格暂时没有涨。二是部分贸易商仍在囤煤，带动了一部分需求。有煤矿表示，直接的下游客户不多，主要是中间贸易商在采购，因为预估价格会上涨，捂货不愿意销售。预期方面，煤矿认为虽然煤价已处于较高水平，但受目前全国高温天气持续，电厂日耗增加，以及政策因素影响，短期内看涨预期仍较强。
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责任编辑：宋鹏
