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上周现券市场:中长期收益率微幅上行、延续陡峭化修复。进入8月后流动性供给总体充裕,货币市场利率下行带动短端收益率向下,中长端收益率则因为制造业PMI数据显示经济增长“韧性”十足而震荡上行,债券市场对三季度经济增长或减速的悲观预期随着各项数据的发布正在修正,现券收益率曲线延续陡峭化:10年-1年期期限利差扩张至29.59BP;10年-5年期期限利差扩张至6.32BP,5年-1年期期限利差扩张至23.27BP。继续关注因为资金面度过紧张时期,短端收益率继续趋于下行所带来的现券市场短端收益率下行以及曲线继续趋于陡峭化的操作机会。本期银行间国债收益率维持震荡;各关键期限品种平均下行0.85BP。其中,5年期品种上行2.22BP,10年期品种上行2.28BP。
上周国债期货:维持弱势震荡。主力合约移仓换月半程已过,前半程以多头主导为主,近月合约明显弱于远月合约,移仓换月本周开始将步入空头主导的下半程,跨期价差波动或加大。从期债估值收益率角度来看,当前期债较现券更加平坦化,在债券市场情绪出现些微变化之时,尽管中期看收益率曲线维持陡峭化修复的倾向,但短期内收到情绪扰动期债或带动现券收益率曲线出现平坦化的利差回落,五债由于前期IRR水平显著高于十债,“做多基差”的性价比更高,继续建议在五债合约进行“做多基差”套利操作;从基差表现来看,市场维持中期“做陡收益率曲线”的预期,推荐期债次季合约TF/T1712 “做陡收益率曲线”的跨品种套利操作。结算价统计,5年期国债期货主力合约TF1709下跌0.09%,10年期国债期货主力合约T1709下跌0.25%。
本周重点关注:通胀和通胀预期压力或持续整个三季度。若通胀预期延续抬升势头,债券收益率上行压力不减,但是由于金融监管风险较上半年消减,维持震荡的概率较大。
本周观点与策略:期债或延续弱势震荡。从技术图形来看,主力合约T1709周线级延续弱势下跌,5周均线和10周均线发散向下,KDJ指标钝化发散向下,敏感性指标进入超卖区域,MACD红色动能柱小幅收窄,DIFF线有待下破DEA形成卖出死叉。TF1709合约技术走势与T1709合约相似。TF1709支撑位96.870元,压力位97.400元;T1709支撑位94.280元,压力位94.720元。
上周现券市场:中长期收益率微幅上行、延续陡峭化修复。进入8月后流动性供给总体充裕,货币市场利率下行带动短端收益率向下,中长端收益率则因为制造业PMI数据显示经济增长“韧性”十足而震荡上行,债券市场对三季度经济增长或减速的悲观预期随着各项数据的发布正在修正,现券收益率曲线延续陡峭化:10年-1年期期限利差扩张至29.59BP;10年-5年期期限利差扩张至6.32BP,5年-1年期期限利差扩张至23.27BP。继续关注因为资金面度过紧张时期,短端收益率继续趋于下行所带来的现券市场短端收益率下行以及曲线继续趋于陡峭化的操作机会。本期银行间国债收益率维持震荡;各关键期限品种平均下行0.85BP。其中,5年期品种上行2.22BP,10年期品种上行2.28BP。
上周国债期货:维持弱势震荡。主力合约移仓换月半程已过,前半程以多头主导为主,近月合约明显弱于远月合约,移仓换月本周开始将步入空头主导的下半程,跨期价差波动或加大。从期债估值收益率角度来看,当前期债较现券更加平坦化,在债券市场情绪出现些微变化之时,尽管中期看收益率曲线维持陡峭化修复的倾向,但短期内收到情绪扰动期债或带动现券收益率曲线出现平坦化的利差回落,五债由于前期IRR水平显著高于十债,“做多基差”的性价比更高,继续建议在五债合约进行“做多基差”套利操作;从基差表现来看,市场维持中期“做陡收益率曲线”的预期,推荐期债次季合约TF/T1712 “做陡收益率曲线”的跨品种套利操作。结算价统计,5年期国债期货主力合约TF1709下跌0.09%,10年期国债期货主力合约T1709下跌0.25%。
本周重点关注:通胀和通胀预期压力或持续整个三季度。若通胀预期延续抬升势头,债券收益率上行压力不减,但是由于金融监管风险较上半年消减,维持震荡的概率较大。
本周观点与策略:期债或延续弱势震荡。从技术图形来看,主力合约T1709周线级延续弱势下跌,5周均线和10周均线发散向下,KDJ指标钝化发散向下,敏感性指标进入超卖区域,MACD红色动能柱小幅收窄,DIFF线有待下破DEA形成卖出死叉。TF1709合约技术走势与T1709合约相似。TF1709支撑位96.870元,压力位97.400元;T1709支撑位94.280元,压力位94.720元。
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