国泰君安期货有限公司 国泰君安期货研究所
1.从实际利润来看,当前钢厂生产利润远高于2016年同期,且超高利润持续时间长。
(1)绝对利润高:当前螺纹钢厂实际利润为1102,该值为2011年以来高点区域。2017年2月1日-8月2日利润均值为863;2016年2月1日-8月2日利润均值为226。
(2)高利润维持时间长:以利润超过500元作为标准,2016年4月11日开始,持续16天。本轮从2017年2月20日至今,持续时间已经163天。
2009年以来,吨钢利润超过1000元/吨的情况仅出现在2009年7月15日至8月10日。当时的螺纹钢过磅价格在4000-4600元/吨区间,且持续时间一个月不到。
2.从钢厂产量来看,统计局公布的2017年6月日均粗钢产量,达到了244.1万吨,再创历史新高。统计局1-6月累计粗钢产量4.20亿吨,比去年同期高2019万吨,增幅4.60%。
3.从出口来看,统计局公布的2017年6月钢材出口为681万吨,为2014年至今的同期最低水平。统计局1-6月累积钢材出口4099万吨,比去年同期下降1613万吨,降幅28%。
4.从钢厂库存来看,以山东地区钢厂为例,山东钢厂库存最新为15.5万吨,低于2016年同期为20.05万吨,低于2015年的23吨。从降库速度看,从2月初至今,2017年库存下降65.39%,2016年为32.72%,2015年为53.07%,2017年库存下降为近3年最快。
全国建材钢厂数据,当前库存为288.32吨,2016年同期为324.66万吨,2015年同期的355.42万吨。从库存下降幅度看,2017年从2月末至今,钢厂建材库存下降23.24%,2016年同期下降23.41%,2015年同期下降33.39%。
社会库存方面,五大品种钢材社会库存,当前库存为944.94万吨,2016年同期为913.1万吨,2015年同期的1077.04万吨。从库存下降幅度看,2017年春节第四周至今,库存下降幅度达到42.54%,2016年同期为28.05%,2015年同期为32.32%。
螺纹钢社会库存方面,当前库存为415.95万吨,2016年同期为398.97万吨,2015年同期的494.67万吨。从库存下降幅度看,2017年春节第四周至今,库存下降幅度达到52.02%,2016年同期为38.34%,2015年同期为37.99%。
建材类钢厂库存+社会库存来看,当前库存为812.73万吨,2016年同期为823.81万吨,2015年同期的976.53万吨。从库存下降幅度看,2017年从2月末至今,库存下降幅度达到45.4%,2016年同期为32.22%,2015年同期为32.48%。
5.从需求方面来看,2017年1-6月,房地产新开工面积累计同比增加10.6%,房屋销售面积累计同比增加16.1%,房屋施工面积累计同比增加3.4%。2016年6月这三个指标分别为14.9%、27.9%、5%,增速较去年同期有所下滑,但仍然维持正增长。
其中基建方面,2017年1-6月,固定资产投资本年新开工项目计划投资总额累计为237258亿元,2016年1-6月累计值为240202亿元,下降1.2%。固定资产投资总额方面,2017年1-6月280604亿元,同比2016年同期增加8.6%。
6.从粗钢产量来看,2017年1-6月比2016年1-6月增加2018.7万吨,出口2017年1-6月比2016年1-6月减少1613万吨,合计供应增加3631.7万吨。从库存变化来看,厂库+社库,2016年6月末比1月初增加89.15万吨,2017年6月末比1月初下降27.68万吨。
2016年下半年开始,国家逐步关停中频炉,中频炉对应的成材类型是盘螺和螺纹。2016年全国钢筋产量2.008亿吨,盘条1.421亿吨,合计3.4亿吨。中频炉关停的口径在6000万吨-1亿吨不等,如果以6000万吨计算,由于中频炉的关停,螺纹和盘条的产量下降15%;如果以1亿吨计算,螺纹和盘条产量将下降29.4%。
7.当前市场对于螺纹钢的核心关注点在于:2016年7-8月份的历史能否重演。从历史经验来看,2016年7-8月,当时社会库存从7月22日当周开始上升,经历9周上升。在8月16日,螺纹钢期货阶段性见顶。螺纹钢1610合约和1701合约从8月16日的2648、2571,下跌至9月19日的2228、2239,下跌420、332,跌幅为15%、13%。
1.从实际利润来看,当前钢厂生产利润远高于2016年同期,且超高利润持续时间长。
(1)绝对利润高:当前螺纹钢厂实际利润为1102,该值为2011年以来高点区域。2017年2月1日-8月2日利润均值为863;2016年2月1日-8月2日利润均值为226。
(2)高利润维持时间长:以利润超过500元作为标准,2016年4月11日开始,持续16天。本轮从2017年2月20日至今,持续时间已经163天。
2009年以来,吨钢利润超过1000元/吨的情况仅出现在2009年7月15日至8月10日。当时的螺纹钢过磅价格在4000-4600元/吨区间,且持续时间一个月不到。
2.从钢厂产量来看,统计局公布的2017年6月日均粗钢产量,达到了244.1万吨,再创历史新高。统计局1-6月累计粗钢产量4.20亿吨,比去年同期高2019万吨,增幅4.60%。
3.从出口来看,统计局公布的2017年6月钢材出口为681万吨,为2014年至今的同期最低水平。统计局1-6月累积钢材出口4099万吨,比去年同期下降1613万吨,降幅28%。
4.从钢厂库存来看,以山东地区钢厂为例,山东钢厂库存最新为15.5万吨,低于2016年同期为20.05万吨,低于2015年的23吨。从降库速度看,从2月初至今,2017年库存下降65.39%,2016年为32.72%,2015年为53.07%,2017年库存下降为近3年最快。
全国建材钢厂数据,当前库存为288.32吨,2016年同期为324.66万吨,2015年同期的355.42万吨。从库存下降幅度看,2017年从2月末至今,钢厂建材库存下降23.24%,2016年同期下降23.41%,2015年同期下降33.39%。
社会库存方面,五大品种钢材社会库存,当前库存为944.94万吨,2016年同期为913.1万吨,2015年同期的1077.04万吨。从库存下降幅度看,2017年春节第四周至今,库存下降幅度达到42.54%,2016年同期为28.05%,2015年同期为32.32%。
螺纹钢社会库存方面,当前库存为415.95万吨,2016年同期为398.97万吨,2015年同期的494.67万吨。从库存下降幅度看,2017年春节第四周至今,库存下降幅度达到52.02%,2016年同期为38.34%,2015年同期为37.99%。
建材类钢厂库存+社会库存来看,当前库存为812.73万吨,2016年同期为823.81万吨,2015年同期的976.53万吨。从库存下降幅度看,2017年从2月末至今,库存下降幅度达到45.4%,2016年同期为32.22%,2015年同期为32.48%。
5.从需求方面来看,2017年1-6月,房地产新开工面积累计同比增加10.6%,房屋销售面积累计同比增加16.1%,房屋施工面积累计同比增加3.4%。2016年6月这三个指标分别为14.9%、27.9%、5%,增速较去年同期有所下滑,但仍然维持正增长。
其中基建方面,2017年1-6月,固定资产投资本年新开工项目计划投资总额累计为237258亿元,2016年1-6月累计值为240202亿元,下降1.2%。固定资产投资总额方面,2017年1-6月280604亿元,同比2016年同期增加8.6%。
6.从粗钢产量来看,2017年1-6月比2016年1-6月增加2018.7万吨,出口2017年1-6月比2016年1-6月减少1613万吨,合计供应增加3631.7万吨。从库存变化来看,厂库+社库,2016年6月末比1月初增加89.15万吨,2017年6月末比1月初下降27.68万吨。
2016年下半年开始,国家逐步关停中频炉,中频炉对应的成材类型是盘螺和螺纹。2016年全国钢筋产量2.008亿吨,盘条1.421亿吨,合计3.4亿吨。中频炉关停的口径在6000万吨-1亿吨不等,如果以6000万吨计算,由于中频炉的关停,螺纹和盘条的产量下降15%;如果以1亿吨计算,螺纹和盘条产量将下降29.4%。
7.当前市场对于螺纹钢的核心关注点在于:2016年7-8月份的历史能否重演。从历史经验来看,2016年7-8月,当时社会库存从7月22日当周开始上升,经历9周上升。在8月16日,螺纹钢期货阶段性见顶。螺纹钢1610合约和1701合约从8月16日的2648、2571,下跌至9月19日的2228、2239,下跌420、332,跌幅为15%、13%。
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