国债期货分析报告:央行传递中性立场,修正市场乐观情绪

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　　要点:

　　市场行情:

　　国债期货延续调整,10年期调整幅度较大。随着央行[微博]在1年期品种上引入做市机制,收益率曲线出现陡峭化趋势,中短期品种吸引力提升。货币市场上,央行本周连续二天净回笼,连续三天暂停14天、28天逆回购操作。向市场宣示货币政策中性立场,修正市场乐观预期,货币市场资金利率全面上行,对债市构成压力。短期国债期货受资金面影响较大,关注月末央行资金投放情况。

　　货币市场:

　　周四(6月22日),央行公开市场进行200亿7天逆回购操作,当日有1000亿逆回购到期,净回笼800亿元。央行连续二天净回笼,连续三天暂停14天、28天逆回购操作。鉴于6月份以来央行资金投放积极,市场普遍解读为货币政策宽松信号,在此情况下央行适时缩减投放规模,向市场宣示货币政策中性立场。市场心态重回谨慎,货币市场资金利率全面上行。

　　债券市场:

　　一级市场,进出口行1年期固息增发债中标利率3.9596%,全场倍数3.24;3年期固息增发债中标利率4.1540%,投标倍数3.19;10年期固息增发债中标利率4.3221%,投标倍数2.71。随着收益率曲线出现牛陡化趋势,中短期债券吸引力提升。