农产品策略周报(菜粕):国内菜籽库存较高,关注菜粕期价下方支撑有效性

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　　观点:国内菜籽库存较高,关注菜粕期价下方支撑有效性

　　(1)菜籽进口量预期较大,沿海油厂菜籽库存较高;

　　(2)油厂大豆豆粕库存较高,国内豆粕继续施压菜粕;

　　(3)USDA6月供需报告上调巴西、阿根廷大豆产量和美豆库存,报告中性偏空。

　　逻辑:外围菜籽预期产量变化不大,国内近期进口菜籽到港量较大,且油厂为消化菜粕库存降低开机率,上周沿海油厂菜籽库存量大幅增加,菜粕库存量小幅下降但仍处正常水平,随着后期油厂开机率的提高,预计国内菜粕供给有较好保障。需求方面,目前已进入水产养殖旺季,菜粕需求处于年内消费高峰期,但由于近期南方多阴雨天气,这或将不利于菜粕的消费,后期需重点关注南方天气变化。替代品方面,国内大豆进口量较大,油厂大豆、豆粕库存较高,而下游生猪存栏仍然偏低,豆粕供需较为宽松,豆菜粕价差较低,豆粕对菜粕的压力仍然较大。另外,USDA6月供需报告继续上调巴西、阿根廷大豆产量,调高美豆17/18年度期初库存,该报告对市场影响中性偏空,后期需重点关注北美产区天气变化。综上分析,预计近期菜粕期价维持弱势,关注主力合约下方2200一线附近支撑的有效性。

　　风险因素:南方天气条件;大豆、菜籽进口;