有色金属策略周报(铅锌):供需格局将转弱,锌价面临再度下行压力

中信期货有限公司 中信期货研究所


　　锌方面:国内较低的锌锭库存水平,以及锌现货价仍存较高升水,对短期锌价仍有一定支撑。但国内锌现货升水已开始收窄,沪锌1505合约进入交割后,现货升水有进一步回落可能。加上消费表现不佳的压制不减,在资金利率抬升,以及政策导向等影响下,房地产、汽车等终端消费于今年后期增速放缓的可能性较大。而随着矿供应增加和TC的回升,国内冶炼开工有望提高。因此锌供需格局将转弱,锌价短期面临再度下调压力。铅方面:LME铅库存继续企稳回升,加上LME铅(0-3)已呈现小幅贴水态势,故伦铅期价的支撑减弱。而国内“一带一路”会议导致短期河南企业限产增加,但相对于冶炼企业偏高的库存水平,其对于缓解国内铅供应压力较为有限。加上国内铅下游消费淡季凸显,电池企业多处于减产状态,且企业产品库存偏高,故预计短期铅价将延续弱势调整态势。