国债期货周度报告:跨品种策略盈利超3%,套利净值达1.13

上海东证期货有限公司 东证期货研究所


　　国债一周观点:

　　国内方面:一季度经济数据整体走强,超出市场预期,工业增速、地产投资、民间投资和消费增速反弹,不过我们认为一季度增速可能是全年的高点。媒体报道央行[微博]官员已经开始关注监管的冲击,短期内监管的预期可能有所缓和,但是未来相关细则可能还是会陆续落地,目前更希望风险得到缓释。近期国债的利空情绪已有部分释放,踩踏的风险较小,而且继续回调的空间有限,我们认为10 年期国债到期收益率在3.4%上方是做多的机会,策略周期一个月。

　　海外方面:美国总统特朗普将在下周三(4 月26 日)或之后不久披露税改计划,美国财长努钦称目前美国政府希望能在年底前通过税改法案。美联储副主席Fisher 在接受采访时称一季度较弱的GDP 数据预计将不会打乱美联储升息的步伐,不过加息的概率已经低于之前的水平,10 年期美债利率已经跌破2.3%。另外, 法国大选即将于本周迎来第一轮投票,周四香榭丽恐怖袭击让勒庞的支持率进一步上升。我们目前动态跟踪的研究表明美债反弹的动能不足,美国加息以及特朗普政策对中国的压力暂缓。 结合基本面和量化的信号来看,下周国债震荡的概率较大。