国投安信期货有限责任公司 国投安信期货研究所
上周动力煤指数减仓放量下跌,5月合约涨5.2(0.84%)至626,9月合约跌7.6(1.38%)至541.6,5-9价差继续拉升。
结合统计数据及东部用电企业调研来看,当前电厂库存偏低、补库不积极具有一定普遍性,集中补库或于5月下旬爆发;大秦线检修这一港口供给瓶颈将于4月末消除,5月中上旬港口调入回升、电厂补库冷淡的供需错配下现货价格短期仍有压力,但9月合约已较港口现货贴水近20%,预期演绎相对充分,留给空头的空间和时间均有限。行情判断上,3月下旬以来煤矿基本处于满产状态,后期产出增量有限,5月下旬电厂补库启动有望引领现货价格走出淡季底部,09合约维持短空长多观点,关注9月合约做多机会。跨期策略,9-1价差目前交易边际而非驱动,近月贴水10之内可战略性布局反套。
上周沿海电厂煤耗环比增长,淡季不淡特征明显;4月中旬以来电厂库存有所恢复,但绝对库存、相对库存仍处极低水平:上周六大电厂日均煤耗65.76万吨,周度环比增长2.86%,较去年农历同期水平增17.62%。六大电厂库存周度降2.84%,库存可用天数降1.2天至14.25天,当前库存水平较去年农历同期低13.57%、库存可用天数同比降7.23天。
当前火电耗煤尚处淡季,电厂采购热情总体偏弱,加之大秦线检修影响,北方港口库存增幅有限:沿海煤炭运费降3.5-5.6元/吨不等,秦港锚地船舶持平44艘,预到船舶增16艘至21艘,秦港日均吞吐量降9.43%至48.83万吨,日均铁路煤炭调入量降3.39%至51.33万吨,黄骅港锚地船舶降14艘至54艘,日均吞吐量降7.44%至51.57万吨,日均铁路煤炭调入量增8.17%至56.71万吨,上周北方五港库存增53.6万吨(3.25%)。 产地方面,4月上旬全国煤矿产量环比降12.69%至9537万吨,国有重点煤矿库存环比增0.93%。
操作建议:9月合约持空谨慎,关注做多机会;跨期策略,9-1反套分步建仓,抬高价差持仓成本。
上周动力煤指数减仓放量下跌,5月合约涨5.2(0.84%)至626,9月合约跌7.6(1.38%)至541.6,5-9价差继续拉升。
结合统计数据及东部用电企业调研来看,当前电厂库存偏低、补库不积极具有一定普遍性,集中补库或于5月下旬爆发;大秦线检修这一港口供给瓶颈将于4月末消除,5月中上旬港口调入回升、电厂补库冷淡的供需错配下现货价格短期仍有压力,但9月合约已较港口现货贴水近20%,预期演绎相对充分,留给空头的空间和时间均有限。行情判断上,3月下旬以来煤矿基本处于满产状态,后期产出增量有限,5月下旬电厂补库启动有望引领现货价格走出淡季底部,09合约维持短空长多观点,关注9月合约做多机会。跨期策略,9-1价差目前交易边际而非驱动,近月贴水10之内可战略性布局反套。
上周沿海电厂煤耗环比增长,淡季不淡特征明显;4月中旬以来电厂库存有所恢复,但绝对库存、相对库存仍处极低水平:上周六大电厂日均煤耗65.76万吨,周度环比增长2.86%,较去年农历同期水平增17.62%。六大电厂库存周度降2.84%,库存可用天数降1.2天至14.25天,当前库存水平较去年农历同期低13.57%、库存可用天数同比降7.23天。
当前火电耗煤尚处淡季,电厂采购热情总体偏弱,加之大秦线检修影响,北方港口库存增幅有限:沿海煤炭运费降3.5-5.6元/吨不等,秦港锚地船舶持平44艘,预到船舶增16艘至21艘,秦港日均吞吐量降9.43%至48.83万吨,日均铁路煤炭调入量降3.39%至51.33万吨,黄骅港锚地船舶降14艘至54艘,日均吞吐量降7.44%至51.57万吨,日均铁路煤炭调入量增8.17%至56.71万吨,上周北方五港库存增53.6万吨(3.25%)。 产地方面,4月上旬全国煤矿产量环比降12.69%至9537万吨,国有重点煤矿库存环比增0.93%。
操作建议:9月合约持空谨慎,关注做多机会;跨期策略,9-1反套分步建仓,抬高价差持仓成本。
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