中银国际白糖期货研究

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　　一、消息面

　　1、美国农业部USDA驻泰国专员发布的报告显示,预计泰国2017/18年度糖产量为1,120万吨,较2016/17年度的1,000万吨增加12%。预计泰国2016/17年度和2017/18年度糖出口量将增至800-900万吨。

　　2、日前,印度政府决定将糖贸易商的库存限制规定延长6个月(17年4月29日-10月28日),以抑制已经上涨至42-44卢比/千克的国内糖价。目前,印度政府对全国糖贸易商的库存限制为500吨,除了孟加拉邦的限制为1000吨。为了提高国内食糖供应量,政府允许在6月底之前免关税进口原糖50万吨。

　　二、后市观点

　　近几日郑糖维持震荡偏强走势,截至2017年4月20日当日收盘,郑糖1709合约收盘后报6787元/吨,较上一交易日跌14元/吨,跌幅0.21%。

　　ICE 11号原糖主力合约1707隔夜盘收报16.41美分/磅,较上一交易日跌0.09美分/磅,跌幅0.55%。

　　糖市进入4月,虽仍处消除消费淡季,但慢慢转向纯销售期。阶段性去库存过程展开。在进口关税仍旧保持稳定以及原糖价格处于低位,50%关税配额外进口糖成本低于6000元/吨,理论进口利润在1000元/吨左右。但是,单纯的外盘走低不至于使得国内糖市走低,而且最近国家有关部门打击走私活动也在紧锣密鼓的进行,国内国外两个市场现在来看独立性仍旧较强。况且客观的产需缺口的存在,国内目前进入去库存阶段,我们仍旧认为国内糖价将继续保持较高位置,6500一线之上反弹将继续。