国投安信期货动力煤晨报

国投安信期货有限责任公司 国投安信期货研究所


　　【策略观点】

　　操作建议:当前时点暂不建议单边操作,09合约按短空长多布局。跨期策略,持有9-1反套。驱动力:3月港口现货价格上涨受主动补库周期驱动,从当前六大电厂库存1000万吨、北方港口库存1600万吨的库存水平来看,与去年11月初主动补库完成、期现货价格见顶时相比仍有150-200万吨差距。短期电厂对未来一个半月煤耗淡季及政策托底的预期延缓了主动补库的节奏,但同时也延长了本轮主动补库的周期长度。行情判断上,主动补库周期完成前,现货价格难有深度下跌,或伴随电厂补库情绪的衰退和启动先抑后扬,9月合约短空长多。

　　安全边际:昨日收盘5月合约对内贸煤贴水7.59%,9月合约对内贸煤贴水18.02%。