金属月报:金属高位震荡,等待旺季消费

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　　3 月份之后国内消费将逐步得到验证,目前我们维持整体乐观的判断,但由于基本金属各个品种基本面之间存在明显区别,特别是铜、锌上游精矿供应干扰的差异,我们对于基本金属的优劣排序为:铜、镍、锌、铝、铅。

　　铜矿供应问题很可能成为贯穿全年的故事。短期来说,供应干扰叠加季节性消费旺季,我们认为3-4 月铜价支撑偏强,上行空间需关注实际消费的验证情况。另需警惕3 月份美联储议息时点临近,加息预期变化可能会在短期内构成下行压力,且若无新的利好刺激,累计的高位风险也会加大。

　　节后国内铝现货库存大增,在旺季来临以及环保炒作背景下铝价难以大跌。在基本面无亮点的情况下,铝价大概率仍维持高位震荡。

　　目前锌矿紧张局面依然存在,对锌价仍有所支撑;但下游消费疲弱,上涨动能稍显不足,关注后市需求的启动情况。预计3月份主要运行区间在22000-24000 元/吨。