有色:下游消费不佳,金属偏弱运行

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　　报告观点

　　下周四将迎来美联储议息决议,加息预期已经持续给商品施压,兑现时仍将对商品有冲击。下游受环保及买涨不买跌情绪影响,开工率的恢复及采购热情不佳对金属价格形成拖累,当然个别品种的政策变动对行情影响较大。

　　分品种看,铜矿罢工再添新兵,但LME和SHFE库存的双双上行反映出市场消费情况不及预期,短期看,下游有消费需求但受价格下跌影响采购热情受抑。中长期看,2017年铜供需结构趋于改善,国外经济体通胀的回升均利于铜价。策略上,建议观望,等待企稳介入多单机会。

　　本周四最新公布五地库存合计112.2万吨,环比上周四增加9.4万吨。

　　库存大幅回升,极大打压市场信心。16部委出台推动落后产能退出指导意见惠及电解铝,政策温和但持续作用,铝在政策和库存的牵制下,以13600-14200区间运行为主。

　　美国锌业大会由于分歧较大,未谈拢2017年长协价格,但有矿商预计TC费用将创出新低,佐证我们矿石供应偏紧的判断。2月19-20日,空气质量专项督查组对京津冀周边城市进行督查,京津冀地区采用6大措施从严治霾,影响当地镀锌50%的开工,导致短期锌供需矛盾不凸显。

　　两会后镀锌消费有复苏,但时间对多头不利,因为时间推移矿石产出会放量,而下游爆发后的增长前景不佳,建议观望等待反弹沽空机会。

　　菲律宾矿工敦促委员会任命委员会拒绝环境秘书洛佩斯的任命,若取消洛佩斯的任命,全球供应格局将发生改变。印尼签发《金属矿物出口的同意推荐函》的评估指引,从内容上较之前的矿石出口政策略有放松。

　　镍下游不锈钢钢厂镍库存告急,但其利润可观,生产积极性高,需求量依旧,但现政策均指向矿石供应松动,观望等待价格企稳。