农产品策略周报(棕榈油):预计后期油脂供应过剩压力趋升仍为现阶段主基调

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　　观点:

　　国际市场,棕榈油出口形势不容乐观,叠加市场担忧马棕已进入恢复性增长周期,令外围棕榈油价格承压震荡。另豆油方面,虽美再生能源法案刺激价格反弹,但因拉尼娜现象快速消散,令巴西收割进度、阿根廷大豆生长进度良好,叠加北美新豆种植面积超预期增长,料基本面空压令豆油价格反弹料将仅为暂时表现。整体上,外围油脂受基本面压力影响,预计后期承压震荡走弱概率较大。

　　国内市场,上游供应,豆油、菜油库存环比继续上涨,带领油脂库存继续攀升。棕榈油方面,随天气改善,进口下降,库存水平略有下滑;豆油方面,油厂开机情况目前良好,上周豆油库存继续增幅,后期因环保或是检修存在油厂停机现象,需要值得关注。菜油方面,临储菜油持续拍卖成交,且因终端补货和采购需求转淡,令沿海菜油库存上升明显。总体来说,油脂供应过剩压力继续上升为大概率趋势。下游消费,按照往年季节周期规律,油脂消费业已进入节后淡季,包装油及散油消费逐渐转淡,需求已显下降规律。