聚烯烃月报:需求季节性走弱,节后易跌难涨

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　　上游方面,近期减产方面利好频出支撑油价维持高位,但市场对页岩油增产的担忧情绪逐步放大,加之美油库存仍处高位,致使油价上行乏力。另外,3月份的美联储会议存一定的加息可能性,美元持续强势将进一步加大油价的制约。因此,预计3月份的原油价格或将呈现震荡走弱态势。

　　转眼至国内市场,节后归来石化库存并未能有效降低,期间还上涨至106万吨,石化库存压力增大,进而频频下调出厂价,对市场的成本支撑有所减弱。从供应来看,2月检修较少,供应充足,而进入三月后,广州三线、上海三线、茂名三线、海南炼化,华北石化等PP装置将陆续停车检修,未来市场货源供应量或有所下降;PE三月份检修仍较少,供应仍较为充足。

　　下游方面,虽然聚烯烃下游开工情况保持好转,但前期原料价格高企以及节前的存货,下游企业鲜有大笔采购订单,采购积极性不高。

　　但近期原料价格冲高后回落,制品工厂生产利润有所增加,且前期库存基本消耗完,后期或主动补库。

　　整体来看,进入三月份之后,PP主导因素将主要来自于供给端,随着大装置检修增多,市场供大于求的格局将会逐渐改善;PE则主要寄托于地膜需求旺季,集中补库或能有效地降低库存,供需失衡的局面也将有所缓解。由此预计3月份聚烯烃或呈现先抑后扬的态势。

　　操作策略:L-P套利暂时止盈出场,目前宜观望。