瑞达期货：郑棉减仓增量 短期回落可能性大

　　国内盘面：周一郑棉主力1805合约减仓增量，期价下破中轨，当日期价收于15140元/吨，较上一交易日下跌了1.82%，持仓量增减少31442手至252578手。CY1801合约报收23105元/吨，较上一交易日下跌0.13%，持仓量减少60手至170手。

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)棉花期货周五下跌，稍早触及七个月高位，因投资者锁定利润且美元持坚挺。3月期棉合约收跌0.51美分或0.69%，报每磅73.72美分，交易区间为73.62-74.28美分，后者为5月4日以来最高价。

　　消息方面：1、截止到2017年12月10日24点，2017棉花年度全国共有968家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到16485446包，372.9610万吨。2、美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至12月5日当周，投机客增持棉花期货期权净多头头寸9,898手至76,409手。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为15838元/吨，与前一日现货价格下调4元/吨；棉纱价格指数C32S价格为23180/吨，与前一日现货价格下调40元/吨。

　　观点总结：国际市场，美国农业部报告显示，11月30日止当周，美国2017-18年度陆地棉出口净销售18.66万包，较之前一周减少33%，较前四周均值减少45%。当周，棉花出口装船量为24.68万包，创市场年度高位，较之前一周及前四周均值显著增加，但是受到美元坚挺的影响，期棉走弱。国内市场，上游棉花现货价格下跌明显，由于今年棉花抛储延期，导致目前棉花供应比较充足，加上只剩下3个月不到的时间新年度国家棉花轮储计划的实施，进而导致今年棉花销售进度缓慢，叠加工业库存和商业库存同比增加，阶段性将不断施压棉价；下游需求仍显的疲惫，纱线开机小幅上升，坯布开机率继续下降，替代品涤棉等大幅下跌将对棉纱价格形成一定的压力。进口纱和国产纱正逐步走向一个错位竞争的格局，对进口纱压力大大减弱。综合上看，供应集中的格局下，中小纺织企业原料目前库存可用至11-12月份，大型纺织企业库存可用至2-3月份。并且纺企补库意愿较低，后期棉价呈现弱势形态。操作上，郑棉1805合约短期待反弹至15300以上增持空单。而对于棉花的直接下游棉纱而言，短期CY1801合约暂且在22950-23300元/吨区间高抛低吸。