广州期货有限公司 广州期货研究所
12月19日PP主力合约触及跌停,塑料板块延续上周下跌态势。PP1705合约开盘后即开启下跌走势,开盘报9630元/吨,开盘后仅15分钟即下跌1.89%,之后虽有小幅回升,但整体跌势难以抑制,尾盘跌停,收于9243元/吨。较上一交易日结算价下跌486元/吨,跌幅为5.00%,成交量为49.7万手,持仓量为47万手,较上一交易日减少0.9万手,降幅为1.88%。我们认为,此次PP跌停是受市场情绪在商品价格连续大涨后的恐高心理影响,同时部分资金在价格高位选择止盈离场所致,短期期价继续回调,年底维持高位宽幅震荡走势。
去杠杆整体资金面收紧,商品价格高位回落
美联储加息之后,推高美元指数高位徘徊,同时国内货币基金遭遇赎回,去杠杆力度增大,导致国内流动性压力增大。今日商品普遍受挫,基本金属全线走跌,铜、铝、镍跌逾2%,锌、螺纹跌幅超过5%,铁矿跌逾7%,沪铅跌停,仅焦煤有逆势表现;农产品表现普遍偏弱,仅豆油、豆一小幅上涨,且涨跌幅度在1%均在以内;化工板块跌幅最为明显,PP、PVC、郑醇均触及跌停,玻璃跌幅接近5%,塑料跌幅2.67%;另外,国债期货上周四(12月15日)上市以来首次跌停,今日债市继续大跌。
由于本年度商品大涨,2016年期货市场整体表现较突出,尤其黑色系中部分品种年内实现惊人增长。塑料板块本年度也基本保持上扬趋势,PE、PP两周前分别触及年内高点,尤其PP进入四季度以来涨势更为明显,导致PP与线性差价趋小,且已远低于二者价差的历史均值。商品过热出现价格回落可能是本次期货集体走低的主要原因之一。
多头高位离场,成本端支撑传导受限
与PP主力合约处于年内最高价位交易日(12月14日)相比,今日(12月19日)PP主力合约持仓量下降8.72%。PP近期冲高,不排除PP下跌部分原因是多头获利离场导致。成本方面,欧佩克对外称将坚决执行限产协议,并通告下游客户明年一季度将减少供应,导致原油上涨。虽然油价高位徘徊支撑PP上游成本价格,但鉴于本年度PP持续上涨因素与原油端相关性并不明显,且PP依然达到近年来高位,原油表现难以迅速传递给到PP期价上。
库存偏低,供需面偏紧,后市依然有所支撑
供应方面,PP装置开工率维持在高位,但库存仍处于历史相对低位。虽然聚烯烃产能较去年同期有所增加,但聚烯烃回料生产供应情况仍将受到供给侧改革影响,供需方面仍将保持紧平衡局面。需求端,年底国内外重大节日接踵而至,对消费提升影响积极,预计目前各类包装膜依然处于旺季并将延续到明年2、3月份,其中医药包装膜刚需稳定。最近BOPP价格上涨,需求推动偏多,预计近期仍将维持较好水平。受年内PP价格持续高涨影响,生产厂家原料库存周期普遍较低,预计市场持续大跌可能性不大。
综上所述,今日PP跌停主要由于以下原因,商品市场整体出现回调心态;PP多头高位获利离场,施加下行压力;另外,欧佩克限产协议对前期PP形成过热支撑,市场趋于理性;近期PP上涨过猛,线性与PP价差过小,导致PP价格回调幅度更大。但鉴于PP基本面仍然较好以及库存偏低,预计近期PP短期回落之后走势以高位宽幅震荡为主。建议后市注意国际油价走势、石化库存与石化价格变化。
12月19日PP主力合约触及跌停,塑料板块延续上周下跌态势。PP1705合约开盘后即开启下跌走势,开盘报9630元/吨,开盘后仅15分钟即下跌1.89%,之后虽有小幅回升,但整体跌势难以抑制,尾盘跌停,收于9243元/吨。较上一交易日结算价下跌486元/吨,跌幅为5.00%,成交量为49.7万手,持仓量为47万手,较上一交易日减少0.9万手,降幅为1.88%。我们认为,此次PP跌停是受市场情绪在商品价格连续大涨后的恐高心理影响,同时部分资金在价格高位选择止盈离场所致,短期期价继续回调,年底维持高位宽幅震荡走势。
去杠杆整体资金面收紧,商品价格高位回落
美联储加息之后,推高美元指数高位徘徊,同时国内货币基金遭遇赎回,去杠杆力度增大,导致国内流动性压力增大。今日商品普遍受挫,基本金属全线走跌,铜、铝、镍跌逾2%,锌、螺纹跌幅超过5%,铁矿跌逾7%,沪铅跌停,仅焦煤有逆势表现;农产品表现普遍偏弱,仅豆油、豆一小幅上涨,且涨跌幅度在1%均在以内;化工板块跌幅最为明显,PP、PVC、郑醇均触及跌停,玻璃跌幅接近5%,塑料跌幅2.67%;另外,国债期货上周四(12月15日)上市以来首次跌停,今日债市继续大跌。
由于本年度商品大涨,2016年期货市场整体表现较突出,尤其黑色系中部分品种年内实现惊人增长。塑料板块本年度也基本保持上扬趋势,PE、PP两周前分别触及年内高点,尤其PP进入四季度以来涨势更为明显,导致PP与线性差价趋小,且已远低于二者价差的历史均值。商品过热出现价格回落可能是本次期货集体走低的主要原因之一。
多头高位离场,成本端支撑传导受限
与PP主力合约处于年内最高价位交易日(12月14日)相比,今日(12月19日)PP主力合约持仓量下降8.72%。PP近期冲高,不排除PP下跌部分原因是多头获利离场导致。成本方面,欧佩克对外称将坚决执行限产协议,并通告下游客户明年一季度将减少供应,导致原油上涨。虽然油价高位徘徊支撑PP上游成本价格,但鉴于本年度PP持续上涨因素与原油端相关性并不明显,且PP依然达到近年来高位,原油表现难以迅速传递给到PP期价上。
库存偏低,供需面偏紧,后市依然有所支撑
供应方面,PP装置开工率维持在高位,但库存仍处于历史相对低位。虽然聚烯烃产能较去年同期有所增加,但聚烯烃回料生产供应情况仍将受到供给侧改革影响,供需方面仍将保持紧平衡局面。需求端,年底国内外重大节日接踵而至,对消费提升影响积极,预计目前各类包装膜依然处于旺季并将延续到明年2、3月份,其中医药包装膜刚需稳定。最近BOPP价格上涨,需求推动偏多,预计近期仍将维持较好水平。受年内PP价格持续高涨影响,生产厂家原料库存周期普遍较低,预计市场持续大跌可能性不大。
综上所述,今日PP跌停主要由于以下原因,商品市场整体出现回调心态;PP多头高位获利离场,施加下行压力;另外,欧佩克限产协议对前期PP形成过热支撑,市场趋于理性;近期PP上涨过猛,线性与PP价差过小,导致PP价格回调幅度更大。但鉴于PP基本面仍然较好以及库存偏低,预计近期PP短期回落之后走势以高位宽幅震荡为主。建议后市注意国际油价走势、石化库存与石化价格变化。
聚焦
close