中证期货有限公司 朱润宇,周晋,尹丹


　　美国12月非农整体情况:美国12月非农就业月环比新增15.5万人次,失业率7.8%,均略高于市场预期的15万人次和7.7%,就业参与率则与上月持平为63.6%,依旧处于历史的低位。从主要行业来看,制造业、商品生产和服务业分别新增就业9.6、5.9和2.5万人次,其中制造业和商品生产较上月数据分别有2万和6万人次的增加,但服务业就业则较上月有回落近7万人次,另外政府部门就业人口连续三月呈现负增长,12月继续减少1.3万人次。整体来看,随着房地产市场的回暖和汽车等耐用品消费的强劲表现,制造业相关和商品生产就业情况改善相对明显,服务业的新增就业放缓有季节性的因素存在,而政府就业受制于缩减开支和政府部门去杠杆化的影响继续出现减员的情况。就业市场依旧处于一个弱复苏的态势中,就业参与率表明市场信心并未完全恢复。

　　失业原因和持续时间:从12月非农失业的原因的占比结构来看,释放出相对积极信号的是非暂时性失业人口占比有1.2个百分点的减少,且主动退职者的比例有0.3个百分点的上升,表明拥有长期稳定工作的人群比例在增加,并有主动辞职寻找更好新工作的冲动,所以我们注意到就业市场平均失业期在12月也出现了明显的回落,较上月减少了1.6周至38.1周,是2011年3月以来的新低水平。另外,我们看到新进入就业市场的人群失业现象较上月有所缓解,减少了0.5%,但是,不太乐观的是再进入者的失业比例有1.5个百分点的大幅回升,这也在一定程度上打击了就业市场的信心,我们的就业市场信心指标在连续维持了7个月的0.5之后12月出现了0.2个百分点的上涨,表明对找工作失望的人群数量再度增加,就业市场复苏不及就业者的期望。

　　时薪变动:12月非农实际时薪在连续3月的回落之后终于出现了回升,较上月增长0.06美元至8.73美元,名义时薪同比则从11年7月2.3%的高位一路回落之后也在12月出现了0.3个百分点的反弹至1.7%较上月增长0.06美元。从主要行业来看,信息业的时薪增长依旧最为明显达到0.5美元,紧接着是建筑业和商品生产的时薪也继续出现0.05美元的增长,制造业和服务业则分别增长了0.3和0.2美元。整体非金融行业增长0.22美元。我们认为这种整体时薪水平的提高主要的因素来源于年终奖金和分红等收入的增加所致,是季节性增长的平常表现,并不能表明美国就业收入前期的疲软状态得到了改善,且伴随财政悬崖余波的影响,我们认为就业市场和就业者收入在一季度出现明显改善的可能性不大,随着节日效应的消退,使得我们对美国一季度经济增长相对谨慎。