宏源期货有限公司 张磊


　　1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,近期数据好坏参半。欧盟经济温和衰退,意大利、西班牙等国失业率高企,欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济呈现企稳迹象,PMI数据站上50枯荣线。

　　2、各国政策取向:美联储推出QE3,每月购买400亿美元MBS。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题,近期无实质性重大政策出台。中国政策基调“稳增长”,降息降准操作依旧谨慎,央行采取逆回购方式注入流动性。

　　3、铜价运行主要动因与制约:QE3预期成为现实,美联储9月13日宣布每月购买400亿美元MBS,支撑铜价。国内政策变动不大,对铜价支撑有限。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。美国财政悬崖解决阶段风险资产价格可能暴涨暴跌。

　　4、其他指标验证:美元指数略有回落,黄金、白银价格反弹趋缓,投资者风险偏好有所回升。螺纹钢下行,中国股市下挫,说明投资者对中国经济企稳存在担忧。

　　5、现货价格:11月20日,上海电解铜现货报价贴水80元/吨至平水,平水铜成交价格56220-56260元/吨,升水铜成交价格56280-56350元/吨。尽管有部分保值盘被套,但多数持货商逢高仍表现较强换现意愿,早市好铜试图小幅升水,但因现铜货源供应依旧充裕,持货商争相出货,且盘面反弹无力,下游表现谨慎,按需入市,供大于求局面难有改观。

　　6、近期重要经济数据:今晚9点半,美国11月17日当周初请失业金人数。

　　7、重要行业新闻:交易商周二指出,中国保税仓库铜库存上周尾段触及100万吨上方的纪录高位,年底以前料进一步增加,因内需疲弱。

　　小结:美国10月新屋开建量环比增3.6%,经季调并年化的总量增至89.4万幢,是2008年7月以来最高纪录。伯南克周二称,美国经济复苏进程正处于“令人失望的缓慢”进展中,但他并未表示将采取进一步措施来刺激经济增长。投资者对于财政悬崖虽然略有缓解,但依旧存在,国内铜供应充足,而需求较差,昨日铜价上行乏力,预计近两日铜价不该宽幅震荡的态势,震荡中心有望小幅上移。策略上,轻仓日内短线操作,不宜追涨杀跌。