湖南金信期货经纪有限公司 何新城


　　期货盘面:受铁矿石价格上行推动,螺纹焦炭价格继续上行。今日RB1301开于3530点,最低3530点,最高3598点,尾盘收于3582点,较开盘上涨52点,较上个交易日结算价上涨40点。RB1305合约开于3601点,收于3640点,较开盘价上涨39点,较上个交易日结算价上涨32点。今日螺纹所有合约成交357万手,持仓减少6.7万手,总持仓为147万手。今日焦炭高开之后尾盘跳水。J1301开于1422点,收于1471点,较开盘价上涨49点,较上一交易日结算价上涨41点。全日焦炭合约成交104万手,持仓12万手,持仓较昨日增加1.56万手。

　　毛利跟踪:受美国推出QE3影响,9月17日,铁矿石普氏指数跳涨至106.5美元/吨,短短两个交易日上涨了8.2美元/吨。虽然铁矿石普氏指数近几个交易日大幅上行,但由于焦炭、废钢等相对于螺纹而言价格调整较为落后,因此目前估算毛利仍然处于高位。9月18日螺纹全国均价为3494元/吨,较9月17日上涨13元/吨,但按青岛港现货铁矿石价格计算,根据金信成本利润模型,按全国均价扣税后估算,9月17日螺纹毛利为291元/吨,较9月14日上涨14元/吨,但仍然处于历史高位。

　　价差方面:由于1210临近交割月,目前成交量较小,套利参与价值不高,所以套利价差关注点转为1305合约与1301合约之间的价差。RB1305-RB1301价差为58点,螺纹远期合约升水,说明市场看多后期螺纹走势,但从历史数据来看,远期合约转为主力合约时都将贴水,因此存在买1301,抛1305的买近抛远的套利机会。期现价差方面,9月18日螺纹钢期货主力合约与上海20mm三级螺纹钢价升水2点,期货开始转为升水。9月18日螺纹HRB335上海报价为3470元, 上涨60元/吨;HRB400报价3580元/吨,上涨60元/吨。

　　投资策略:美联储在北京时间9月14日结束的议息会议上宣布推出新一轮刺激计划,这是美国推出的第三轮量化宽松政策,因此又称QE3。美联储将在未来每个月购买400亿美元抵押支持债券,直到就业市场出现“实质性”改善。此举实质是继续向资本市场注水,使得美元走低引发市场对流动性泛滥的担忧。因此QE3推出之后,大宗商品特别是工业品和贵金属价格大幅上行,伦铜、黄金、原油等大宗商品有望迎来新一轮的上涨周期。虽然国内钢材期货与黄金、铜、锌等国外定价的商品有所区别,主要受国内经济形势影响,但是美元作为全球商品的定价之锚,美元指数的下行也将通过其他商品价格上行推动螺纹价格的上行。而对国内钢材期货来说,首当其冲受到影响的就是铁矿石价格。9月17日,铁矿石普氏指数跳涨至106.5美元/吨,短短两个交易日上涨了8.2美元/吨,美元定价之锚的作用体现无疑。对螺纹来说,铁矿石价格的上行使得螺纹的生产成本开始上移,在终端需求有所好转,同时贸易商有补库存需求的情况下,成本上行可以向下游传导,因此短期螺纹价格有望震荡上行。