华泰长城期货有限公司 施文竹


　　17日,金属高位振荡,前期上涨受阻。在QE3的带动下,铜价持续上涨,上周五晚LME3月铜最高触及8400美元一线,但之后上涨步伐受阻,呈现高位振荡走势。晚间LME小幅下挫,暂停上涨是不争的事实。沪铜主力合约收盘于59820元,下跌550元。LME3月铜场内合约上涨0.07%。

　　LME铜库存减少475吨,取消仓单至45750吨,占总库存比例21.11%。圣路易岛减少600吨,鹿特丹增加375吨。昨日欧美库存小幅变动,亚洲异常的寂静。虽然中国进口比价越发下行,到岸升贴水一降再降,但是取消仓单已升至21%位置,后期库存仍有转头下行的预期。

　　国内现货市场,在期货换月完成后,贴水幅度大幅收窄。上周价差拉大,中间商异常活跃。但本周而言,价差机会明显缩窄,而且消费企业畏高,采购积极性欠缺,市场成交量较上周将出现下滑。现货报价贴水70元-升水20元/吨。

　　在QE3公布后,铜价拉涨至8400美元高位,后期是否还能继续拉涨存有疑虑。虽然近期看到家电下乡空调销售量同比明显增加,汽车终端销售也似有好转,但是这些的持续性尚有待讨论。近期在中方未有政策出台支撑前,单靠QE3难以继续推涨到一定位置。但是风险潜在提示,CFTC年内首现非商业净多头持仓,LME取消仓单占比增加至21%以上。趋势空头尚需等待,个人建议可以考虑分仓,小笔资金先行入场测试价格。