华泰长城期货有限公司 李玮


　　受QE3强烈预期因素影响,9月10日沪锌主力合约1212大幅跳空高开于15310元/吨。开盘后不久沪锌即呈现出快速上行的趋势,并在早上10点以前涨至当日最高点15460元/吨。此后沪锌价格略有回落,在中午休市之前一直在15350-15410元/吨之间震荡整理。午盘过后,沪锌仍维持在高位震荡的态势,不过震荡略微上移至14365-15415元/吨。最终沪锌1212合约收报于15395元/吨,与前一交易日相比上涨335元/吨,涨幅约为2.22%。

　　LME锌库存10日为938275吨,与上一交易日相比减少3925吨。具体来看,美洲方面新奥尔良库存减少2325吨,芝加哥库存减少50吨;亚洲方面巴生港库存减少1500吨,柔佛库存减少50吨。注销仓单方面,除了巴生港注销仓单占比减少了2.33%外,其他各大城市LME仓库的注销仓单占比没有明显变化。

　　在现货市场,上海0#锌报价于15100-15200元/吨,贴水180元/吨-80元/吨;1#锌报价于15050-15150元/吨,贴水230-130元/吨,现货价格与前一交易日相比上涨350元/吨。由于锌价自上周突破15000元/吨后,10日又再次大幅上升,因此没有实质性利好的情况下下游厂商并不看好后市,多持观望态度,因此众多贸易商出货积极性也受到削弱。此外,由于现货贴水幅度持续扩大,也吸引了部分中间商进行买现抛期的套利操作。由于LME锌价格持续大幅上涨,锌进口盈利持续亏损,预计短期套利窗口难以打开。

　　9月10日,海关总署公布了我国8月份的进出口数据。数据显示,我国8月进口同比下滑2.6%,远逊于预期的增长3.5%;而出口同比增长2.7%,也低于预期的增长3.0%。此外,2012年8月中国进出口总值为3292.86亿美元,环比增长0.2%,同比增长0.2%。其中出口总值1779.73亿美元,环比增长0.6%,同比增长2.7%;进口总值1513.13亿美元,环比下滑0.3%,同比下滑2.6%。当月贸易顺差266.61亿美元。在出口商品中,电子电器产品、机械设备等机电产品出口增长8.3%,纺织品、服装等商品出口与同期相比出现下滑。进口商品中,铁矿砂、大豆、初级塑料等大宗商品的进口量都实现不同程度增长,但是进口价格却出现下降。8月份进出口数据低于预期,说明我国内外需仍较疲弱,与8月份继续回落的工业增加值相对应。而且意外下跌的进口数据恰恰反映出中国企业仍处在艰难的去库存阶段,市场还需要一定时间消化,因此这对9月份的经济表现会产生一定压力。

　　由于9月7日夜间公布的美国非农就业报告不甚理想,促使市场对9月份推出QE3的预期迅速升温,因此即使出现10日这样大幅度的跳空高开震荡行情,在本周FOMC会议结果公布之前,市场上的QE3预期都将支撑锌价在高位震荡。但是注意到KDJ指标的J线已在超买区出现钝化迹象,因此预计锌价未来上涨压力明显,操作上建议前期多单持有者未来可以做逢高抛空处理。